Zojuist ook op het TNT forum geplaatst:
Mooi stukje, met name de laatste alinea:
Kepler zet TNT op 'kopen'
AMSTERDAM -
Kepler Cheuvreux is positiever geworden over TNT Express. Mogelijk gaat PostNL zijn resterende belang in de pakketbezorger verkopen en bovendien kan de overnamekoorts rond TNT weer oplaaien.
Kepler verhoogt het advies van 'houden' naar 'kopen'. Het koersdoel gaat van €7 naar €7,50.
De broker verwacht dat het bedrijfsresultaat (ebit) van TNT zal verdubbelen in de periode tussen 2013 en 2016. Dankzij een herstel in de economie en verdere kostenbesparingen. Voor 2016 heeft Kepler een ebit in de modellen staan van €458 miljoen, boven de consensusverwachting van €433 miljoen.
PostNL-belang
Daarnaast denkt Kepler dat de constructie met PostNL de reden is dat het aandeel TNT Express het recent minder heeft gedaan op de beurs. PostNL heeft in december een belang van 15% in TNT verkocht.
Kepler wijst erop dat PostNL probeert om zijn kredietbeoordeling op te vijzelen, en daardoor is er een mogelijkheid dat de postbezorger het resterende 14,7%-belang ook van de hand willen doen.
Overnamekoorts
Tot slot kan ook de overnamespeculatie rond TNT weer oplaaien, denkt Kepler. Het Amerikaanse UPS heeft vorig jaar april beroep ingesteld tegen het besluit van de Europese Commissie om de overname van TNT te blokkeren. De uitkomst van die zaak zal ook bepalen of de overnamekoorts weer oplaait, denkt Kepler.
Kepler denkt dat als UPS besluit om een nieuwe poging te wagen, de overnameprijs nog steeds rond de €9,50 per aandeel kan liggen. Ook de synergievoordelen van €500 miljoen zouden nog steeds gelden, aldus de broker.