De eerste helft van 2022 was teleurstellend voor mijn portefeuille. De wereldeconomie, al kwakkelend vanwege twee coronajaren, kreeg met de oorlog in Oekraïne extra haperende aanvoerlijnen van onder meer aardgas, staal en graan. Al jaren lang wordt er elke week wel een paar keer gewaarschuwd voor stijgende rentes, recessie en inflatie. Had ik daarnaar geluisterd, had ik veel geld misgelopen. Deze keer is het sentiment er in geslaagd de koersen substantieel te laten zakken.
Van de 73 actieve posities staan er 54 in het rood, 15 in het groen en 4 posities ongeveer gelijk (minder dan 10% verschil met het aankoopbedrag). Het totaalbedrag ligt ongeveer 3% onder het startbedrag, ongeveer 4,5 jaar geleden. Gerekend vanaf het begin van het jaar ben ik 21% gedaald en gerekend vanaf precies een jaar geleden is er 30% af. Reden om in paniek te raken? Niet echt. Het is jammer, ik zit liever in een stijgende lijn.
Het merendeel bestaat bij mij uit biotech en farma. Farma blijft aardig liggen, heel veel biotech is 50% of meer gedaald. In de bijlage mijn huidige portefeuille, veel rood. Dat zijn meteen ook de kleinste posities. Mijn strategie met biotech is starten met een kleine positie , ca 1%, en niet meer bijkopen, niet middelen, tenzij ik goede argumenten heb (of denk te hebben). Als de koers 100% of meer is gestegen, dan de helft verkopen zodat ik met de rest gratis beleg. Een groot deel van de biotechs zal namelijk falen en zo blijft de impact beperkt. De 19 succesposities zijn goed voor iets meer dan de helft van mijn portefeuillewaarde.
Falende biotech hou ik soms nog een tijd aan, als er naar mijn mening nog wat potentie overgebleven is. Het afgelopen jaar heb ik van de biotechs alleen ProQR (PRQR) geheel verkocht, ik zie daar geen toekomst meer in.
Merus (MRUS) had ik ook geheel verkocht op $30, om na 4,5 jaar tobben een beetje winst (25%) te kunnen pakken. Daar zit echter toch wel veel potentie in, dus toen de koers bijna gehalveerd was besloot ik weer in te stappen op afgerond $17. Met de huidige koers op $22,33 is dit meteen het grootste korte termijn succes.
AMG, geen biotech, heb ik na vier jaar ook verkocht met een kleine winst op €40. Alles wat goed is komt snel, nou dat geldt dus niet voor AMG. Weg ermee.
De posities in het rood/dieprood laat ik nu buiten beschouwing. Interessanter zijn de posities die in dit slechte sentiment zijn blijven liggen of zelfs gestegen zijn.
AstraZeneca (AZN) kreeg ik gratis uit de overname van Achillion in juli 2021. De koers stond toen op ca $58, nu op ca $66. Ik ben er blij mee en houd de positie voorlopig aan. Achillion staat trouwens genoteerd als delisted, maar wel met een koerswaarde. Geen idee hoe ik dat moet waarderen.
Bristol-Myers Squibb (BMY) kocht ik in juni 2019 en januari 2020, maar ik verkocht alles in de coronadip in februari 2020. In maart 2020 kon ik weer goedkoper instappen op $54,89 en sindsdien is het een vaste waarde met inmiddels 40% winst, exclusief dividend.
Intra-Cellular Therapies (ITCI) is een beetje een stille kracht in mijn portefeuille. Gekocht in februari 2020 voor $22,60, daarna in november 2021 de helft verkocht op $45,20 zodat ik met de rest een gratis positie had. De koers is intussen stilletjes gestegen naar $55,17. Leidend product lumateperon (CAPLYTA) is inmiddels goedgekeurd voor de behandeling van schizofrenie en bipolaire stoornis. In de laatste indicatie onderscheidt lumateperon zich van de concurrentie door FDA-goedkeuring in bipolair I en II, en zowel monotherapie als combitherapie. Caplyta kan een gamechanger worden, waarmee ITCI een overnamekandidaat kan worden.
Denali (DNLI) kocht ik in maart 2020 voor $15,57. In augustus van hetzelfde jaar kon ik de helft alweer verkopen op $31,20. Deze gratis positie is daarna gestegen tot voorbij $80 en is nu weer teruggezakt naar $31,24. De waarde van het bedrijf is vooral het TV-platform, waarmee medicijnen de bloed-brein-barriere kunnen passeren. Veel studies, veel partners, interessante indicaties. Ik hoop dat het leidt tot een of meerdere FDA-goedkeuringen.
ADMA (ADMA), gekocht in november 2021 op $1,50 is sindsdien 35% gestegen. Het bedrijf maakt geneesmiddelen uit plasma en kwam onder mijn aandacht door een artikel waarin aannemelijk werd gemaakt dat na zeven jaar neerwaartse trend een ommekeer aanstaande was. De vraag stijgt gestaag, de productie neemt toe en het is een markt met drie grote spelers en enkele kleinere, waar ADMA er een van is. Een overname door een van de grotere spelers is hier goed mogelijk.
AB Science (AB.PA) is een oudgediende bij mij. Met wat koop/verkoop in het verleden is het intussen een gratis positie. Ik houd het aan, het wordt onderhand wel eens tijd voor een doorbraak voor leidend product masitinib.
In Anavex (AVXL) heb ik veel vertrouwen. Ik was er al vroeg bij, de eerste aankoop op $2,75 dateert van december 2019. Leidend product blarcamesine wordt het nieuwe Alzheimer/Parkinson/Rett/... medicijn, althans, dat is mijn speculatie. Mocht dit mis gaan, dan heb ik in het verleden genoeg gekocht/verkocht om geen enkel verlies te lijden.
Op 10 mei dit jaar kondigde Pfizer aan Biohaven (BHVN) te willen kopen voor $148,50 per aandeel. Ik had in maart 2020 gekocht voor $38,05 en in juni 2020 kon ik de helft al verkopen voor bijna het dubbele. Kort voor de koopaankondiging was leidend product rimegepant ook in Europa goedgekeurd en dit gaat een blockbuster worden in de behandeling van migraine, verwacht ik. Goede koop voor Pfizer. Als we hier een paar jaar later op terug kijken zou dit wel eens het keerpunt blijken te zijn waarop het biotech sentiment weer begon te stijgen. Ik hou er ernstig rekening mee. Elke Big Pharma heeft een kooplijstje en de koersen stonden (en staan nog steeds) op uitverkoopniveau. Ik verwacht nog wel meer grote overnames.
Genoeg voor vandaag, later meer.