Cate, ten « Terug naar discussie overzicht

Overnamebod van €24,60 is TE LAAG

1.364 Posts, Pagina: 1 2 3 4 5 6 ... 65 66 67 68 69 » | Laatste

Omlaag ↓

pim f 20 juli 2015 17:56

Ik ben niet tevreden over dit bod van €24,60, er lijkt een oneerlijk spelletje te worden gespeeld over de rug van de aandeelhouders. Hieronder uw meningen en links.

De VEB zet de toon:

Gilde en TenCate zijn al acht maanden met elkaar in gesprek. Het eerste contact tussen de partijen dateert van eind vorig jaar, zo bevestigde bestuursvoorzitter Loek de Vries tijdens de analistenbijeenkomst.

Het consortium legde destijds de eis op tafel dat ze exclusief met De Vries en zijn vier commissarissen mocht praten. TenCate mocht in die periode dus niet om zich heen kijken of er wellicht nog andere gegadigden waren met een mogelijk aantrekkelijker voorstel.

Waarom TenCate eind vorig jaar instemde met de voorwaarde van exclusiviteit is niet duidelijk.

De Vries mag de door hem begonnen “buy-and-buildstrategie” onder de nieuwe eigenaren doorzetten. Hij behoudt, evenals een deel van het hoger management, zijn baan en mag ook met het consortium mee-investeren. Zo heeft De Vries op dit moment bijna 214 duizend aandelen die bij de biedprijs van 24,60 euro zo’n 5,25 miljoen euro waard zijn.

Een deel van dat bedrag zal hij herinvesteren in het, straks, niet langer beursgenoteerde bedrijf.

De Vries vraagt TenCate-beleggers nu hun aandelen in te leveren, maar stapt na het beursvertrek samen met Gilde weer in als investeerder.

Het is een methode die durfinvesteerders meestal hanteren.

Door zelf in te stappen tegen de biedprijs is De Vries’ steun voor het bod niet belangeloos. Bij biedingen zien aandeelhouders liever dat het management zich inspant voor een hoger bod dan voor een lage instapprijs voor henzelf. Maar TenCate had al ingestemd met exclusiviteit. Dat zal in de onderhandelingen over de prijs niet in het voordeel van beleggers zijn geweest.

www.veb.net/artikel/05732/ten-cate-va...

pim f 20 juli 2015 18:01

Mager bod op TenCate

Door Nico Inberg op 20 jul 2015 om 11:21 |

TenCate ontving dit weekend een bod van een groep private equity partijen onder leiding van Gilde Investments. Bijgestaan door Parcom en ABN Amro Participaties biedt het drietal 24,60 euro per aandeel. TenCate noteerde vrijdag 19,40 euro. Dit is een premie van 5 euro, oftewel 26,8%.

Gemeten over de koers van het afgelopen jaar biedt het bod een premie van ruim 27%. Dat is geen vetpot, zeker niet in deze doldwaze fusie- en overnamemarkt. Kijk naar de langjarige grafiek en een koers van 24,60 euro is geen dikke, vette overnamepremie, maar eerder een gemiddelde van de afgelopen tien jaar.

Dat zegt nog niets over het bod. Wanneer gemeld wordt dat het bod 27% hoger is dan de koers van het afgelopen jaar, is het ook goed te weten dat het bod even hoog is als de koers begin 2014. Bovendien is het bod 25% láger is dan bijvoorbeeld in 2007 en 2011.
Winstsprong

In februari van dit jaar kwam het management nog met een winstwaarschuwing. Op 6 februari meldde het concern een eenmalige non-cash afboeking te moeten doen op goodwill van 82 miljoen euro in verband het het onderdeel Advanced Armour, waar de omzet daalde met 17%.

Uit die op 20 februari gepubliceerde cijfers blijkt dat andere onderdelen prima presteren: Advanced Composites groeide met 16% (autonoom) en kunstgras (TenCate Grass) groeide met 11%. Zonder de non-cash afboeking op Advanced Armour bedroeg de winst ruim 24 miljoen euro (0,91 euro per aandeel).

In een vorig jaar gehouden roadshow vertelde het management nog dat ze voor de middellange termijn mikken op een rendement op het geïnvesteerde vermogen van meer dan 15%. Dat zou een flinke winstsprong betekenen in de komende jaren.

De afgelopen tijd ingezette focus op technologische ontwikkelingen moet in de komende jaren juist zijn vruchten gaan afwerpen. Donderdag aanstaande komt TenCate met de halfjaarcijfers en kunnen we een betere inschatting maken van de winstgevendheid.
Delta Lloyd is al overstag

Dan het bod zelf. Delta Lloyd en het bestuur hebben alvast hun medewerking toegezegd. Nu is Delta Lloyd (14,85%) blij met elk bod, want het verzekeringsconcern is de laatste tijd al een flink aantal belangen aan het aanlappen, zoald dat zo mooi heet.

Andere grote aandeelhouders als NN Group (3,8%), Van Herk (3,01%) en Kempen (5,54%) en nog een paar grote Amerikaanse investeerders hebben nog niets van zich laten horen, maar zetten ongetwijfeld de hakken stevig in het zand en eisen een hogere premie.

Dat het management zo gemakkelijk akkoord gaat verbaast mij enigszins. Ook onderstaande zin uit het persbericht kan ik niet helemaal plaatsen:

In addition, Mr. Loek de Vries, President and CEO of TenCate, has agreed with the Offeror that he will invest part of the proceeds of the Offer received by him in his capacity as TenCate shareholder in the capital of an affiliate of the Offeror following settlement of the Offer.

CEO Loek de Vries belooft dus (een gedeelte van) hetgeen hij casht in een fonds van Gilde te stoppen. Waarom?
Vergelijkbaar met bod op Nutreco

Ik kan me voorstellen dat het opheffen van de beursnotering als een voordeel gezien wordt. Het scheelt een hoop gezeur en gedoe en dus ook kosten. Maar aan de andere kant zou een bedrijf als TenCate de naamsbekendheid die een beursnotering met zich meebrengt goed kunnen gebruiken.

De overname van Nutreco ging trouwens op een vergelijkbare manier. Ook daar stemde het management al snel in met een eerste bod, in dit geval van 40 euro. Onder druk van een eventueel hoger bod van een concurrent werd het bod uiteindelijk verhoogd naar 45,25 euro.

Natuurlijk is de 26% premie een opsteker vergeleken met de koers van vorige week, maar voor de lange termijn is het een forse onderwaardering van de potentie die het bedrijf in zich heeft.

Maar dat weten de heren van Gilde natuurlijk ook.

www.iex.nl/Column/161364/Mager-bod-op...

pim f 20 juli 2015 18:11

Topman De Vries krijgt zijn zin: TenCate wordt niet gesplitst

Jan Verbeek

Vandaag, 12:07
Update: vandaag, 16:31

Koninklijke Ten Cate wordt waarschijnlijk overgenomen door een consortium van Nederlandse partijen, maar zal door de nieuwe eigenaren niet worden opgesplitst.
Loek de Vries

‘TenCate blijft één bedrijf’, benadrukt ceo Loek de Vries maandag in een vraaggesprek met het FD na de bekendmaking van het overnamebod. ‘Er worden geen onderdelen verkocht. Het consortium gaat de komende jaren investeren in de onderneming en de synergie uitnutten.’

Onder vuur

Het was de uitdrukkelijke wens van topman De Vries (64) om alle onderdelen bij elkaar te houden. Dat was geen vanzelfsprekendheid, want TenCate ligt onder vuur. Het jaar 2014 werd afgesloten met een nettoverlies van €46 mln op een omzet van €1 mrd, na tegenvallers bij het onderdeel voertuigbepantsering en krappe marges bij de verkoop van technisch textiel voor infrastructurele projecten. Donderdag publiceert TenCate halfjaarcijfers en wordt duidelijk of er een herstel is ingetreden.

Opsplitsing van het beursgenoteerde bedrijf in een gezond en in een verlieslatend deel kwam ongewild terug in de discussies over de toekomst van TenCate. En door het tegenvallende resultaat werd de financiële ruimte voor investeringen of aankopen verder beperkt.

Initiatief Gilde

Het initiatief voor het overnamebod ging volgens De Vries uit van Gilde Buy Out Partners. Dit private-equitybedrijf klopte eind vorig jaar op de deur van TenCate en die van de aandeelhouders waaronder de familie Ten Cate. De onderneming stond wel open voor gesprekken. De Vries: ‘Gilde zei te willen investeren in het bedrijf en onze buy-and-buildstrategie te zullen voortzetten. Dat is aantrekkelijk, want onze performance was ondermaats met als gevolg een lage beurskoers.’

De onderhandelingen met Gilde duurden uiteindelijk ongeveer acht maanden, zegt De Vries. Er waren twistpunten, maar de topman wil niet zeggen waar die over gingen. ‘Het was geen rechte lijn, de onderhandelingen, eerder een krom pad.’

Strategische kopers

TenCate is volgens De Vries in het recente verleden vaker benaderd voor een overname, zowel door strategische als financiële partijen. ‘Maar vaak willen ze dat de onderneming wordt opgedeeld en dat wil ik niet. Als we alles bij elkaar houden, zijn we veel beter in staat de synergie te benutten.’ Hij verwacht dat Gilde langer dan vijf jaar aan TenCate verbonden zal blijven.

TenCate is in diverse markten actief. De onderneming produceert technisch textiel zoals beschermende weefsels, geweven kunstgras en thermoplastische composieten. Het Twentse bedrijf levert onder meer voertuigbepantsering aan het Amerikaanse leger. Omdat die orderstroom hevig fluctueert, vertonen ook de winst en omzet van TenCate een grillig patroon.

Geen reorganisatie

Als het bod van het consortium slaagt, wordt het bedrijf van de Amsterdamse beurs gehaald. De Vries verwacht dat TenCate in de nieuwe opzet ‘sneller en meer’ zal gaan investeren. Concrete projecten wilde hij niet noemen.

Volgens De Vries zal er weinig veranderen onder de nieuwe eigenaren. Er zijn geen plannen voor een reorganisatie, de bedrijfsnaam blijft gehandhaafd en het hoofdkantoor blijft ook in de toekomst in Almelo staan. Het management onder leiding van De Vries blijft aan. De bestuurders blijven straks aandeelhouder in het bedrijf. De topman zelf bezit ruim 200.000 stukken.

Familie Ten Cate

Van de aandelen TenCate zit ongeveer een derde in vaste handen, de rest zit veelal bij particuliere beleggers. Een deel van de vaste aandeelhouders stemt in met het bod van Gilde. Aandeelhouders zijn onder meer Delta Lloyd, dat 15% bezit, Kempen, ING, de familie Ten Cate en het management van de onderneming. Zowel de familie alsook het management keert terug als aandeelhouder in het ‘nieuwe’ TenCate.

Gilde biedt alle aandeelhouders €24,60 per aandeel. Dat is inclusief het dividend dat de onderneming over 2015 zal uitkeren. Op de beurs noteerde het aandeel maandag rond het middaguur €24,12.

Om het overnamebod mogelijk te maken, wordt een kredietregeling getroffen met ING, ABN Amro en Rabobank. Laatstgenoemde bank is de huisbank van TenCate.

fd.nl/ondernemen/1111746/topman-de-vr...

pim f 20 juli 2015 18:12

En waarom mag Ten Cate dan eigenlijk niet gesplitst worden van die de Vries die nu zelf (wel) zijn zakken gaat vullen??

pim f 20 juli 2015 18:24

www.cobouw.nl/nieuws/algemeen/2015/07...
fd.nl/ondernemen/1111755/tencate-comb...

ten cate heeft een mooie toekomst voor zich, dat zal allemaal wel maar als ik nauwelijks winst maak op mijn aandelen, dan voel ik me genaaid door L de Vries. Best fijn dat de koers nu 25% hoger is dan vrijdag, maar als je geduld hebt gehad met dit bedrijf en uiteindelijk wordt je gepiepeld voor een flutverkoopprijs, is dat onverdraaglijk

Henri Nostradamus 20 juli 2015 19:30

Hmm, De Vries, de familie Ten Cate en rest management blijft zitten. Dat klinkt niet goed. Bestaande aandeelhouders krijgen die optie van herintreding niet. Dat is op z'n minst een duidelijke benadeling van de kleinere aandeelhouders. Het zal duidelijk zijn dat de aaandelen meer waard zijn dan de 24,60 anders zou de fam. c..s. dit als exit gebruikt hebben. Insiders weten altijd meer. Het zou me dan ook uitermate verbazen als er niet een andere koper langszij komt. Een bod van boven de 30 moet er inzitten (35 niet onmogelijk). Lijkt me een kolfje naar de hand voor de Chinezen of de Mexicanen (die namen eerder ook al Wavin over). De dure dollar maakt het momenteel extra interessant. Ik denk dat de 24,60 een openingsbod is om te peilen hoe de markt reageert. De onderhandelingen gaan verder tot september dus de definitieve deal laat nog wel even op zich wachten. Mooi moment om bij te kopen - kopen onder het huidige bod levert immers gegarandeerd winst op. Soms is winstgevend beleggen erg gemakkelijk.

HN

pim f 20 juli 2015 19:55

Bartjens FD denkt dat private equity kan helpen met een groeistrategie waardoor de afhankelijkheid van overheden afneemt:

"Een duivels stemmetje fluistert dat de afhankelijkheid van overheden — VS en Europa — als opdrachtgever en daarmee van overheidsbudgetten bij grote opdrachten een bedreiging is. Het lijkt voor de hand te liggen om deze afhankelijkheid te beperken door overnames te doen, ofwel in andere gebiedsdelen ofwel in activiteiten met andere opdrachtgevers. Dat kost geld. De nettoschuld zat eind 2014 met 2,57 maal de burowinst (ebitda), op het randje van wat met de banken is afgesproken. Zou private equity hier dan de helpende hand gaan bieden en voor financiering zorgen?"

fd.nl/opinie/1111813/spelen-op-kunstgras

pim f 20 juli 2015 20:22

Gilde (overnemende partij) heeft bezworen Ten Cate niet op te knippen en in delen te verkopen. Dat deden ze ook bij een eerdere overname: Gamma...
Ik ben mede eigenaar van Ten Cate (kleine 1200 aandelen), ik wil ook meeprofiteren van dat onvermijdelijke opsplitsen en in delen verkopen!!!

Uit het FD:

"In het geval van Ten Cate heeft de directie maandag bezworen dat de onderneming intact blijft en niet wordt opgesplitst. Het bedrijf krijgt ruimte om te investeren en kan op de oude voet verder. Die woorden klinken bekend in de oren. Bij de overname van Gamma in 2007 kon Gilde niet genoeg benadrukken dat dit concern via organische groei een mooie toekomst tegemoet zou gaan. Opbreken en onderdelen verkopen, dat was beslist niet aan de orde.

'Voor ons zijn het maar verhalen dat je meer waarde kunt creëren door onderdelen apart te verkopen', liet Gilde in december 2010 tegenover het FD weten. Voor die strategie van organische groei werd destijds een termijn van vier à vijf jaar uitgetrokken.

Het is uiteindelijk anders gelopen. Nu, medio 2015, is Gamma opgedeeld en in brokstukken verkocht. Het concern is daarmee nagenoeg ontmanteld. In mei van dit jaar is het laatste grote onderdeel van de hand gedaan. Dochterbedrijf Ammeraal Beltech, gespecialiseerd in proces- en transportbanden, is voor zo'n €400 mln overgedragen aan investeringsmaatschappij Advent."

fd.nl/ondernemen/1111757/investeerder...

pim f 20 juli 2015 20:30

Mijn laatste aankoop was in februari 2015 op €25,25
Zijn de uitzichten intussen verslechterd? Maak dat de kat wijs

[verwijderd] 21 juli 2015 09:24

2/3 van de aandelen zijn in handen van de particuliere belegger.
Ik zou zeggen vasthouden en niet tegen deze koers afgeven. Dit bedrijf is opgesplitst VEEEEEEEELLLLL meer waard. Dat geeft de CEO zelf aan omdat er andere geïnteresseerden zijn geweest met het plan om op te splitsen. Laat die maar nog eens langs komen met een hoger vijandig bod!! Dan gaan we pas echt dansen.

pim f 21 juli 2015 20:42

www.ftm.nl/exclusive/kluwen-van-belan...

Keyner wijst op een andere dubbelrol in de Ten Cate-deal, namelijk die van topman Loek de Vries. Hij heeft ruim 200.000 aandelen in Ten Cate (minder dan een procent van de uitstaande aandelen) en heeft beloofd deze te verkopen aan het consortium. Hij steunt de deal dan ook, evenals de rest van het bestuur en de commissarissen. ‘In het persbericht staat dat De Vries ook weer mee gaat investeren met het consortium,’ zegt Keyner. ‘We zien dat de laatste tijd wel vaker: dat de bestuursvoorzitter mee-investeert.’ Het roept volgens Keyner de vraag op wiens belang de topman dient: het belang van de aandeelhouders, of dat van zichzelf? ‘Als aandeelhouder zou hij voor een zo hoog mogelijke prijs moeten gaan, maar omdat hij mee-investeert met de nieuwe eigenaren, is hij ook gebaat bij een lage overnameprijs: dat wordt immers zijn instapprijs. De uitstapprijs voor de bestaande aandeelhouders, wordt de instapprijs voor de topman.’

Of zie ook:

www.hpdetijd.nl/2015-07-21/dubbele-pe...

[verwijderd] 22 juli 2015 09:19

Spagaat in Almelo!!

www.ftm.nl/exclusive/kluwen-van-belan...

[verwijderd] 22 juli 2015 09:21

Nog steeds geen belangen/short wijzigingen. Vreemd

[verwijderd] 22 juli 2015 09:23

Helaas al geplaatst maar heb nog steeds mijn belang niet verkocht! Spagaat in Almelo zegt mij genoeg! Gr Tech!

wiegveld 22 juli 2015 09:25

Zie het als openingsbod. Vast lang gewacht op huidige lage koers. Gekke is dat topman die weinig gepresteerd heeft meedoet. Hij laadt verdenking zich dat ie expres heeft zitten slapen en op de winkel passen ipv omdernemen.
Kan dus geen goed bod zijn en zeker geen eindbod.
Enige probleem is de vele kleine aamdeelhouders. Die doen vaak wat de directie zegt in hun stemgedrag.

[verwijderd] 22 juli 2015 10:11

Zou kunnen. Aan de andere kant heb ik nog weinig beleggers positief over het bod gehoord. Ik hoor veel mensen die, net als ik, voor de lange termijn in Ten Cate zitten en niet zitten te wachten op een dergelijk laag bod dat geen recht doet aan de potentie van het bedrijf. Snelle winst is leuk, maar dit bod is gewoon niet genoeg. Gilde en de De Vries zullen hun best moeten doen om mij te overtuigen het bod te accepteren.

[verwijderd] 22 juli 2015 10:21

Toch is het moeilijk om de kleine beleggers mee te krijgen. Het kost toch een handeling voor piet particulier om ze aan te bieden. De meeste weten niet eens hoe dat werkt. Zoals ik, maar voor dit bod heb ik ook geen zin om dat uit te zoeken.

[verwijderd] 22 juli 2015 10:31

quote:
Onderbouwer schreef op 22 juli 2015 10:21:
Toch is het moeilijk om de kleine beleggers mee te krijgen. Het kost toch een handeling voor piet particulier om ze aan te bieden. De meeste weten niet eens hoe dat werkt. Zoals ik, maar voor dit bod heb ik ook geen zin om dat uit te zoeken.

Ik wil ook een hoger bod zien maar wil wel graag weten hoe ik ze moet aanbieden dan? Iemand die weet hoe dat gaat?

DrKoo 22 juli 2015 11:08

economenpanel op BNR zojuist:
vreemde overname: private equity verandert niets aan Ten Cate, maar ziet op een koers van 24,60 het blijkbaar wel zitten.
Blijkbaar is de onderwaardering meer dan dit bedrag!
Vasthouden dus!

Henri Nostradamus 22 juli 2015 12:08

Naar ik hoor zou Fieldturf uit de USA een van de geïnteresseerden zijn. Die gaan natuurlijk voor de kunstgras activiteiten. Voor Gilde wordt opknippen wel heel gemakkelijk en ook interessant met al die interesse langs de zijlijn. Ze gaan hetzelfde doen als met Gamma. Zeggen dat ze het bijelkaar houden en ondertussen rustig uitponden en verkopen aan de hoogste bieder. Kan me goed voorstellen dat De Vries en de Ten cate familie mee willen investeren is natuurlijk geheide superwinst. Sommige delen zullen voor ruim meer dan de omzet de deur uitgaan terwijl nu maar 55% van de omzet van heel Ten Cate als overname bod gelanceerd wordt. Superkoopje voor Gilde dus en slechte deal voor de zittende aandeelhouders. Bijkopen lijkt me verstandig want ik denk niet dat ze de handen bij meer dan 50% van de aandeelhouders op elkaar krijgen voor dit slechte bod.

Als 1 keer de omzet wordt geboden dan zou het bod op 1,2 miljard uitkomen - dat is is ongeveer 43 euro per aandeel. Kortom - er zit nog wel behoorlijke potentie naar boven voor het aandeel mocht een andere bieder zich serieus in de strijd mengen. Kan me niet voorstellen dat deze beursparel voor minder dan 25 euro van de beurs gehaald wordt. Zo dom zullen de bestaande Ten Cate aandeelhouders toch niet zijn?

HN

1.364 Posts, Pagina: 1 2 3 4 5 6 ... 65 66 67 68 69 » | Laatste

Aantal posts per pagina: 20 50 100 | Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Markt vandaag

AEX 916,44 +2,47 +0,27% 09:51


Germany40^	23.304,70	-0,33%
BEL 20	4.495,25	-0,11%
Europe50^	5.478,55	-0,12%
US30^	41.619,60	+0,10%
Nasd100^	19.517,20	+0,15%
US500^	5.622,52	+0,11%
Japan225^	37.794,70	+0,04%
Gold spot	3.026,88	-0,25%
EUR/USD	1,0900	-0,37%
WTI	66,22	-0,47%