Hierbij de visie van Bioboyscout ,vertaald voor wie niets wil zien.
Origineel op Yahoo
Opgelet : oude koek !!
Deel 1/2 - Wat betreft al het gepraat over een overname (waar ik persoonlijk tegen ben), vond ik dat mijn notities van een ontmoeting met Arrowhead op de JPMorgan Healthcare Conference op 14/14/2020 vrij inzichtelijk zijn en kunnen helpen verklaren hoe Arrowhead denkt over een overname en wat haar bedrijf waard is. Je moet misschien een beetje tussen de regels lezen, maar er staat genoeg in om te laten zien dat Arrowhead zijn bedrijf verstandig beheert op een manier om de waarde te maximaliseren.
------
JPM Healthcare Conference, 14/14/2020:
De discussie begon aanvankelijk over mijn gedachten over een mogelijke fusie tussen Dicerna en Ionis omdat Dicerna een ongelooflijke achterstand heeft met al zijn partnerschappen, en Ionis in de toekomst potentiële problemen heeft met zijn ASO (antisense oligonucleotide)-modaliteit die inferieur is aan RNAi.
Arrowhead wees erop dat Dicerna in feite de beslissing nam om een CRO (contract research organization) te worden, en dus VERPLICHT is om geneesmiddelen te ontwikkelen voor zijn partners, en dat er dus heel weinig bandbreedte overblijft voor zijn eigen ontwikkeling van geneesmiddelen die het volledig in eigendom heeft. Volgens hen zit Ionis in hetzelfde schuitje, en als gevolg daarvan lopen beide bedrijven het risico meer eigen geneesmiddelen te ontwikkelen.
Arrowhead denkt dat het moeilijk is voor wie dan ook om deze bedrijven over te nemen, omdat veel van de waardering van hun geneesmiddelen is gepartnerd, en dat laat veel minder extra inkomsten over voor een potentieel overnemend bedrijf. Het management wees erop dat Arrowhead een ander bedrijfsmodel heeft door zo lang mogelijk vast te houden aan de wereldwijde productrechten voor zijn geneesmiddelen. Hierdoor kan Arrowhead het MEEST waarde opbouwen voor zijn aandeelhouders en heeft het bovendien het voordeel dat zijn geneesmiddelen veel sneller bij de patiënten geraken. Naar mijn mening kan men op basis van deze argumenten tot de conclusie komen, en zelfs redelijkerwijs aannemen, dat ALS een groot farmaceutisch bedrijf een RNAi- of gene silencing-bedrijf zou willen overnemen, Arrowhead duidelijk een veel aantrekkelijkere kandidaat zou zijn dan Dicerna en Ionis vanwege het volledige inkomstenpotentieel dat beschikbaar is voor de kandidaat-geneesmiddelen die het volledig in eigendom heeft. IMO, Dicerna zou enigszins een aantrekkelijke overnemer kunnen zijn voor een van hun partners, in het bijzonder Eli Lilly, aangezien zij al een deel van het spel in handen hebben.
Dit gezegd zijnde, gelooft Arrowhead dat het het ontwikkelingsproces van geneesmiddelen beter uitvoert dan al zijn concurrenten. Door haar geneesmiddelen volledig in handen te houden, kan Arrowhead het grootste deel van de waarde van haar geneesmiddelen voor zichzelf houden. Bovendien is de beste manier om geneesmiddelen zo snel mogelijk bij de patiënten te krijgen die ze het meest nodig hebben, het ontwikkelingsproces van de geneesmiddelen intern te houden en volledig in eigen handen te houden, aangezien dat duidelijk de snelste weg is naar goedkeuring. Arrowhead gelooft verder dat zijn klinische operaties en zijn programmabeheersactiviteiten zeer snel en zeer goed zijn, en dat het dit kan doen zonder te beknibbelen. Dit in tegenstelling tot Dicerna, waarvan de geneesmiddelen in licentie worden gegeven en dit het hele proces vertraagt; hierdoor kan Dicerna niet zo gemotiveerd zijn voor het uitlezen van gegevens als Arrowhead dat is.
In het partnerschap van Arrowhead met Amgen wees het management van Arrowhead erop dat de weg om de gegevens te verkrijgen aanzienlijk trager was dan wanneer Arrowhead het zelf zou doen. Bijvoorbeeld, het IND-klare medicijn dat Arrowhead in de herfst van 2016 aan Amgen gaf, zou begin tot medio 2017 in de kliniek zijn geweest als Arrowhead het zou behandelen. Amgen kreeg het geneesmiddel echter pas in de zomer van 2018 in de kliniek, omdat Amgen extra zeker wilde zijn van wat het had. Daarnaast is Amgen sinds de zomer van 2018 trager geweest met het uitlezen van zijn gegevens dan de manier waarop Arrowhead het zou aanpakken.
Arrowhead wees erop dat met het tweede doelwit waar Amgen om vroeg (wat ze persoonlijk nooit echt leuk vonden), Arrowhead aan Amgen precies leverde wat het wilde, dat het een goed medicijn was en dat het medicijn deed wat het moest doen. Uiteindelijk waren ze niet verbaasd dat Amgen het tweede doelwit niet nam.
Op dit ogenblik gelooft Arrowhead dat het een goede mix heeft van partnergeneesmiddelen en geneesmiddelen in volledige eigendom. Het zou die mix graag zo houden, maar zal enkele indicaties partner worden wanneer de tijd rijp is. Momenteel is het hoofddoel om de pijplijn van geneesmiddelen in eigen bezit te laten groeien, aangezien het momenteel geen nood ziet om partners te worden. Het management zei dat het doel bij partnerschappen is om alleen te partneren wanneer de partner iets voor je kan doen wat je zelf niet kunt, zoals kapitaal verstrekken, ontwikkeling, commercialisering, marketing, enz. en Arrowhead heeft dit momenteel niet nodig.
Deel 2/2 - Arrowhead wil haar tijd en manuren niet verspillen aan programma's van andere bedrijven, maar als bedrijven zoals Amgen en JNJ naar hen toekomen, dan is zij bereid om samen te werken met nieuwe doelwitten die geen deel uitmaken van de pijplijn van Arrowhead en geen deel uitmaken van waar Arrowhead reeds aan werkt. Door samen te werken met NOVEL targets (met inbegrip van nieuwe weefseltypes), kan Arrowhead in technologiegebieden komen waar het anders niet aan zou werken, en dat helpt hen om meer te leren en hun expertise uit te breiden. Met dat gezegd, wees het management erop dat Arrowhead nog steeds streeft naar 10 geneesmiddelen in of ingediend bij de kliniek tegen het einde van dit jaar; en een paar jaar daarna zou het in de buurt van de 20 geneesmiddelen moeten komen. Ongetwijfeld zullen sommige daarvan in licentie worden gegeven of zullen partnerschappen worden aangegaan voor gezamenlijke ontwikkeling of gezamenlijke marketing. Dit is de eerste keer dat ik Arrowhead hoor spreken over co-ontwikkeling en co-marketing - ik beschouw dit als positief omdat het betekent dat Arrowhead van plan is te blijven groeien en dat het een groter stuk van de taart in handen wil houden van zijn gepartnerde, volledig ontwikkelde geneesmiddelen.
Ik vroeg vervolgens naar ARO-ANG3 en ARO-APOC3 en of Arrowhead op zoek is naar partners voor de niet-wezen indicaties. Het management zei dat Arrowhead waarschijnlijk de middelen zou kunnen krijgen om dat alleen te doen, maar dat je dat waarschijnlijk niet zou willen doen vanuit de basis van een bedrijf van $6 miljard, maar dat je het misschien zou willen doen vanuit de basis van een bedrijf met een marktkapitalisatie van $12 tot $20 miljard, en je weet niet precies waar je in de toekomst zult zijn. Met $500 miljoen in cash is er geen urgentie voor Arrowhead om te partneren, aangezien het zich momenteel in zijn beste positie ooit bevindt. Het is zeer waarschijnlijk dat zij in de toekomst enkele partnerschappen zullen aangaan, maar zij voelt zich momenteel niet gedwongen om dit te doen, en dit laat Arrowhead toe om de best mogelijke deal uit te werken die het meest voordelig is voor het bedrijf, en om de aandeelhouderswaarde te maximaliseren.