Sectoren kunnen natuurlijk veranderen, tijdelijk of permanent. En "defensief" betekent in eerste instantie dat er ook in economisch slechte tijden vraag is naar het product, niet dat er nooit iets gebeurt in de sector. De autosector kan ineens te maken krijgen met vraaguitval, omdat mensen langer in hun oude auto blijven rijden. Daar heeft basisvoedsel geen last van, mensen blijven altijd brood en pindakaas kopen. Maar vraag is niet het enige dat bedrijfsresultaten bepaalt. Supermarkten blijven altijd verkopen, toch kunnen ze wel degelijk in de problemen komen (al is het maar door hun dunne marges, waardoor ze weinig ruimte voor fouten hebben).
Telecom geldt als defensief omdat mensen altijd blijven bellen, ook in recessies. Maar dat is geen garantie dat er nooit iets gebeurt in de telecomwereld. Rond 2000 gebeurde er heel veel: snelle technische ontwikkeling waardoor grote investeringen in het netwerk nodig waren, meer concurrentie waar ex-staatsbedrijven zich op moesten aanpassen, frequentieveilingen. De betere telecombedrijven lijken zich te hebben aangepast aan de nieuwe wereld en zijn weer stabieler geworden.
Energie geldt als defensief omdat er altijd vraag is naar energie. Maar oliebedrijven zijn tegelijk commodityproducenten en commodities zijn juist cyclisch. Een Shell heeft altijd te maken met de olieprijs. En dat is een cyclisch verschijnsel waar ze zelf geen invloed op hebben.
Electriciteitsbedrijven gelden als defensief omdat mensen altijd stroom gebruiken. Je kan dat anno nu bijna niet vermijden. Maar ook dit is een sector in beweging. Ooit waren RWE en E-on veilige dividendaandelen. Daar is weinig meer van over, vanwege de Duitse energiewende. In Duitsland is dat allemaal heel snel en extreem gegaan, maar het is een wereldwijde trend dat decentrale energie-opwekking in opkomst is. Een paar zonnepanelen op je dak leggen wordt steeds goedkoper en het rendement van de panelen wordt steeds beter. Er komen steeds betere oplossingen om de stroom te bewaren tot je hem nodig hebt, dat vermindert weer de afhankelijkheid van salderingsregelingen. Dat betekent minder vraag naar centraal opgewekte energie met als gevolg dure stilliggende centrales. Nu nog gelden (buiten Duitsland) electriciteitsutilities als één van de meest defensieve sectoren. Ik vrees dat dat op termijn wel eens zou kunnen veranderen. Een stel panelen verkopen en installeren die er 15 jaar blijven liggen is een heel ander verdienmodel dan iedere maand stroom verkopen. En panelen installeren kan iedere installateur. Je krijgt met veel meer concurrentie te maken.