€d_Modus Vivendi schreef op 8 februari 2016 17:21:
scheppie bovenop:
LONDEN (Dow Jones)--Europese banken zijn in een volmaakte storm verzeild geraakt. Matige kwartaalresultaten en negatieve rentestanden zetten beleggers aan tot het dumpen van hun aandelen in een sector die een paar maanden geleden nog als een van de beste beleggingsideeen gold.
De belangrijkste graadmeter voor Europese bankaandelen, de Stoxx Europe 600 bankenindex laat al voor zes weken op rij verliezen zien en levert maandagmiddag opnieuw ruim 4% in. Dat is de langste verliesreeks sinds 2008, toen banken tien weken op rij verloren, volgens beursdata van FactSet.
"Het huidige sentiment rond Europese banken is zeer, zeer slecht. Over de hele bedrijfscyclus beschouwd is het zeer de vraag of banken gemiddeld de kosten van aandelenkapitaal kunnen dekken. En dat maakt ze onaantrekkelijk voor langetermijnbeleggers", waarschuwde Peter Garnry, chef aandelenstrategie bij Saxo Bank.
Dit doemperspectief dient zich aan na een abominabel jaarbegin voor banken op de Europese aandelenmarkt. Van oost tot west rennen beleggers naar de uitgang, in paniek over de dalende olieprijs en vertragende groei in China. Maar de Europese bankensector kwam dit jaar nog slechter uit de startblokken. De Europese bankenindex daalde al met 23%, tegen 13% voor de bredere Stoxx Europe 600-index.
De vraag is waarom. Eind vorig jaar golden banken nog als favoriete sector voor 2016, omdat men dacht dat ze zouden profiteren van hogere obligatierendementen, hogere inflatieverwachtingen en herstellende economische groei. Maar dat was voordat een steeds verder kelderende olieprijs en meer signalen van vertragende groei in China het vertrouwen van beleggers wereldwijd een paar nieuwe opdoffers gaf.
De koersval van Europese bankenaandelen is "een beetje vreemd", volgens Garnry, als je kijkt naar de recente economische groeicijfers en agressieve monetaire verruiming door de Europese Centrale Bank (ECB). Normaal gesproken profiteren banken van kwantitatieve verruiming, maar in Europa blijkt dat niet op te gaan.
"En dat is zorgwekkend, omdat banken in Europa veel belangrijker zijn voor de kredietverlening aan het bedrijfsleven dan in de Verenigde Staten. Daar kan een bedrijf gemakkelijker obligaties uitgeven om zich te financieren buiten de banken om. In Europa hebben we dat niet", aldus de analist.
De koersval is deels te wijten aan een paar grote banken die uit de gratie zijn. Zo verloor Deutsche Bank dit jaar al 36% van zijn marktwaarde, terwijl de bank midden in een pijnlijke reorganisatie zit, terwijl Credit Suisse na een miljardenverlies in het vierde kwartaal al 34% inleverde sinds het begin van het jaar.
Maar afzonderlijke gevallen kunnen de malaise in de sector niet afdoende verklaren, denkt Garnry. Hij wijst op de negatieve ECB-rente, waardoor het banken geld kost om contanten op hun balans te hebben, terwijl het de rentemarges onder druk zet. Omdat bedrijven en huishoudens in Europa al hoge schulden hebben is er weinig uitzicht op kredietgroei.
En dan zijn er de gevolgen van de economische groeivertraging. En regelgeving waardoor banken minder winst kunnen maken op de kapitaalmarkten. Minder economische activiteit is ook minder advieswerk en overnamedeals. "Er is momenteel geen lol aan om een Europese bank te zijn", aldus de analist.
Saxo Bank blijft voor de langere termijn negatief over de sector, maar ziet op korte termijn ook kansen na de recente koersdalingen, zegt Garnry. "We denken dat de dalingen van Europese autofabrikanten en banken te sterk waren. We verwachten een ommekeer voor de banken."