Refresco breidt uit naar de Verenigde Staten
Overname Whitlock Packaging stuwt verschuiving naar A-Label.
Refresco steeg dinsdagochtend nagenoeg 5 procent, na beleggers verrast te hebben met de grootste overname na de beursgang door uit te breiden naar de Verenigde Staten, en het aandeel van de productie van A-merken op te schroeven. Dit meldde CEO Hans Roelofs van de Europese producent en bottelaar van fris- en vruchtendranken dinsdag.
Al bij de beursgang ruim een jaar geleden gaf bestuursvoorzitter Roelofs aan uit te willen breiden naar de Verenigde Staten. Later maakte Roelofs ook al kenbaar met de hulp van acquisities meer gewicht te willen leggen op de productie van A-merken, waar de autonome groeiverwachtingen het hoogst zijn, de bijdragen aan de nettowinst hoger, en minder rivalen actief zijn.
De overname van het privaat gehouden Whitlock Packaging voor 117 miljoen euro, of 129 miljoen dollar, van Jerry Whitlock voegt 900 miljoen liter toe aan het volume van Refresco van 6 miljard liter. Het volume bij de co-packing activiteiten gaat hiermee een groter deel van het totaal uitmaken, en stijgt van 25 procent naar 34 procent van het totaal.
"Laten we ons realiseren dat de verdeling een paar maanden geleden nog 80/20 was", zei Roelofs.
Refresco streeft een verschuiving in het portfolio na, waarbij de co-packing activiteiten, waaronder vruchtensappen, mineraalwater, koolzuurhoudende frisdranken, energie-en sportdranken, aan A-merkeigenaren zoals Coca-Cola en PepsiCo worden geleverd, een aandeel van 40% moeten innemen.
De private label activiteiten, waarbij frisdranken en vruchtensappen worden geproduceerd voor de Europese levensmiddelenhandel onder het huismerk van de desbetreffende retailer, bijvoorbeeld Ahold Delhaize, zijn dan nog verantwoordelijk voor de overige 60 procent.
De co-packing tak is minder complex, en staat Refresco toe te produceren tegen lagere kosten dan de private label activiteiten, waardoor de activiteiten meer bijdragen onderaan de streep. Tegelijkertijd zijn er weinig concurrenten in die markt, aangezien de co-packing
kwaliteitseisen opgelegd door de A-merken hoog zijn, en vele jaren van investeren in de markten en de fabrieken noodzakelijk zijn, lichtte Roelofs dinsdag verder toe aan ABM Financial News.
Roelofs onderstreepte daarbij een combinatie van beide activiteiten na te blijven streven. "Ons businessmodel floreert het best als we een goede mix hebben".
"We zijn een volume gedreven onderneming, en het combineren van die markten maakt ons sterk", zei Roelofs.
Refresco, dat tot Europa's grootste frisdrankenconcern uitgroeide dankzij een reeks aan overnames in de afgelopen 16 jaar, kondigde dinsdag de meest aanzienlijke overname aan sinds het concern naar de beurs ging in maart 2015. Na de beursgang waren er twee relatief kleinere overnames, waaronder de overname van blikjesvuller DIS voor 72 miljoen euro en de overname van een PepsiCo-fabriek in Hamburg in Duitsland.
De Verenigde Staten vormt de grootste frisdrankenmarkt wereldwijd met een omvang van 118 miljard liter in termen van volume, en Refresco beschouwt deze markt nu als een tweede groeiplatform.
Met de overname van Whitlock, in 1980 opgericht door Jerry Whitlock, met productielocaties in Florida, New Yersey en Oklahoma, maakt Refresco zich op voor verdere overnames in de Verenigde Staten.
De grootste rivalen in de Verenigde Staten, die eveneens op overnametour zijn, ziet Roelofs onder meer in het Canadese COTT en het eveneens Canadese Lassonde.
Veel gevaar in deze concurrenten ziet Roelofs niet. De rivalen "zijn wel degelijk actief, maar de Amerikaanse markt is zo groot, en de fragmentatie is nog steeds enorm, dat zij geen rem vormen om de juiste bedrijven te kunnen kopen", aldus de CEO.
Whitlock heeft een klantenbestand die voor 80 procent overeenkomt met die van Refresco in Europa, met klanten als PepsiCo, Coca-Cola, Arizona, Monster, en Ocean spray, wat het concern een aantrekkelijke overnameprooi maakte.
Met een overnamebedrag van 129 miljoen dollar betaalt Refresco omgerekend 7,3 keer de ratio tussen de ondernemingswaarde en het aangepaste bedrijfsresultaat (EBITDA). De overname wordt gefinancierd door een recent afgesloten kredietfaciliteit van 200 miljoen euro.
De overname van Whitlock is vanwege de omvang nog onderhevig aan goedkeuring aan mededingingsautoriteiten en zal naar verwachting van Roelofs eind dit jaar afgerond zijn.
Beleggers verwelkomden dinsdag het nieuws en zetten het aandeel 5,5 procent hoger tot 13,69, waarmee het concern de grootste stijger was op de Amsterdamse beurs.
Analisten spreken van een interessante stap, waarbij KBC het koopadvies behoudt, en NIBC het advies opwaarts bijstelde naar Accumuleren, en sprak van een "cruciale stap"
Door: ABM Financial News.
Info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999
Copyright ABM Financial News. All rights reserved
(END) Dow Jones Newswires