Concojones schreef op 27 augustus 2022 09:07:
Verdorie, ik zeg hier op het forum hoe belangrijk het is dat ik mijn trade tijdig beeindig, en ik heb mijn eigen advies niet gevolgd.
Voor wie zich afvraagt: waarom is dit aandeel zoveel goedkoper dan KBC's 80 euro, wat ziet de markt dat KBC en ik niet zien? Ik leg het nog eens simpel uit (want ik wenste dat ik dit zelf vroeger begrepen had.)
De hoge koersdoelen van analisten (70-80 euro) veronderstellen dat het bedrijf maar hoeft te deleveren tot 2,5x of 3x schuldratio eer het terug zoals Heineken gewaardeerd wordt op de beurs. Dit klopt, bij een lage rente. Als de rente echter blijft stijgen zoals nu bezig is, zakt de aanvaardbare schuldratio en duurt het langer eer ABI die schuldratio bereikt, en is het aandeel dus vandaag minder waard. Bij een historisch gemiddelde rente zal dat ~1,5x zijn, wat tot 2030 duurt m.i. Wie ook in dat scenario 7% jaarlijkse returns wil (+ inflatie) (d.i. Buffett zijn manier van denken), zal het aandeel koopwaardig vinden aan:
37 euro in 2022 (waarom staat de koers momenteel hoger: omdat de markt een lage rente inprijst)
42 euro in 2023
49 in 2024
56 in 2025
64 in 2026
etc.
Dit veronderstelt 15x P/E in dit rente-scenario, iets waarvan ik niet weet of het realistisch is. Dus in plaats van te gissen en te riskeren dat je de P/E en dus je aankoopprijs te hoog inschat, lijkt het me veiliger om dit rentescenario en de corresponderende P/E die de markt zal geven, gewoon af te wachten.
Hope this helps.