"Bolero" schreef:
Analist Alan Vandenberghe brengt verslag uit van de analistenmeeting die Colruyt n.a.v. de publicatie van de resultaten organiseerde. Het bedrijf is tevreden met de resultaten: het realiseerde omzetgroei in een krimpende markt, boekte nettowinst en het marktaandeel steeg. In Frankrijk is Colruyt nog steeds gericht op uitbreiding, niet op verbetering van de winstgevendheid op korte termijn. Het ziet er een stijging van de verkoopprijzen en de impact van de "loi Egalim". In de Belgische markt bedroeg de inflatie van de verkoopprijzen 1,5-1,7%, met dalende volumes en een nog steeds stijgend aandeel van aankopen over de grens (vooral alcohol). Het personeelsbestand (VTE) nam vooral in de tweede jaarhelft toe en zal volgens het bedrijf blijven stijgen, in lijn met de omzetgroei. Colruyt zal ook blijven investeren in winkels en faciliteiten, restyling van gebouwen, enz. en mikt voor het gebroken boekjaar 2019-2020 op een budget van 390-420 miljoen euro. Colruyt geeft aan dat de Belgische markt uitdagend is door de dalende volumes en verwacht dat de komst van een "nieuwe professionele speler" een impact zal hebben, maar zal concurrenten niet toelaten om de hoeksteen van zijn strategie te kapen. Wat de omzetgroei betreft, mikt het bedrijf op: kalendereffect +1%, inflatie +0,5% à 1,5%, groei van de ruimte +1-2% en volume +0-1%. Colruyt ziet een potentieel voor 260 Colruyt-winkels in België (2 à 3 openingen per jaar), 6 nieuwe Okay-winkels per jaar, 120 winkels in Frankrijk (6 à 7 openingen per jaar), 50 Dreamland/Dreambaby-winkels (1 à 2 openingen per jaar). De stijging van het werkkapitaal is voornamelijk het gevolg van timing (vooral van Pasen), die een impact had op de voorraden. Het effectieve belastingtarief zal in het huidige boekjaar weer stijgen tot 27,5-27,7% omdat sommige eenmalige maatregelen verdwijnen.
De visie van KBC Securities: Voor analist Alan Vandenberghe werd het duidelijk dat op commercieel vlak het momentum achteruitgaat en dat Colruyt harder zal moeten vechten dan voorheen. Met een leiderspositie, solide marges en een gezonde balans heeft Colruyt de middelen om zich te verdedigen. Voortgezette investeringen in de langetermijnstrategie en een meer uitdagende retailomgeving zullen in de nabije toekomst op de marges drukken. Als zodanig blijft KBCS van mening dat de premie buitensporig hoog is en moet worden verlaagd tot meer aanvaardbare niveaus. Advies en koersdoel worden bevestigd.