(kader) DE OPGEKLOPTE WAARDE VAN NEDSENSE
Eind 2017 kondigt Value8 aan dat het drie ondernemingen van gaat onderbrengen in Nedsense, een tot dan toe lege vennootschap. Nedsense betaalt voor deze overgang 0,7 miljoen euro in cash, een zogenoemde vendor loan van 4,8 miljoen, een 4,5 miljoen convertible met een conversieprijs van 10 centen en 13,33 miljoen 5-jarige opties met een uitoefenprijs van 15 centen.
In de loop van 2017 loopt de koers van Nedsense op van 10 cent tot 23 cent. Dat lijkt weinig, die 13 centen, maar het heeft grote gevolgen: op basis van deze beurskoers ultimo 2017 zal Value8 zeer waarschijnlijk stellen dat de marktwaarde van de converteerbare obligatie in de laatste dagen van 2017 is opgelopen van 4,5 miljoen euro naar 10,3 miljoen euro (45 miljoen maal 0,23 cent). Een papieren winst van 5,8 miljoen euro dus.
Voor de warrants geldt dat zij ultimo 2017 een intrinsieke waarde hadden van 1,06 miljoen euro (13,33 maal 0,23 -/- 0,15). De 19,7 miljoen aandelen die Value8 reeds in bezit had, worden door deze opgeklopte koers op papier ook 3,15 miljoen euro meer waard (de boekwaarde van deze aandelen was 1,4 miljoen euro terwijl deze aandelen ultimo 2017 een opgeklopte waarde hebben die 3,5 miljoen hoger ligt).
Omdat Value8 in 2017 overstapt op een andere manier van het waarderen van zijn investeringen, worden alle reële waardestijgingen van alle investeringen als winst verantwoord. De sterk opgelopen koers van Nedsense biedt Value8 dan ook de mogelijkheid om deze in totaal 10.0 miljoen (5,8+1,06+3,15) euro papieren winst als waardestijging/winst te rapporteren op de transactie.
Ultimo 2017 bedraagt de beurswaarde van de 33 miljoen aandelen Nedsense ruim 7,6 miljoen euro. De marktwaarde van de leningen en warrants van Value8 in Nedsense is dan 16,2 miljoen. De totale onderneming wordt dan een ondernemingswaarde toegedicht van 23,8 miljoen euro. Dat staat in geen enkele verhouding tot de 990.000 euro EBITDA (bruto kasstroom) op 15 miljoen euro omzet voor de 3 minuscule MKB-bedrijfjes binnen het beursfonds Nedsense. De bedrijfjes zijn actief op het gebied liftenbouw (Axess), branddeuren en rolluiken (GNS Brinkman) en waterkwaliteitsbeheer (Aquaserva). Het enige wat deze bedrijven bindt, is het feit dat Value8 al deze activiteiten uit faillisementen heeft verkregen. Voor een verdere omschrijving van deze 3 bedrijfjes verwijs ik jullie naar pagina 38 van het informatie memorandum.
De ondernemingswaarde is dus enorm opgeblazen. Wie heeft dit gedaan? En hoe is het gegaan? Op 12 januari 2018 vertelt Koos Visser aan de AFM dat hij 1,7 miljoen aandelen Nedsense heeft aangeschaft voor een totale investering van 300 a 400.000 euro. Met deze drie á vier ton die hij investeert om hoogstwaarschijnlijk gericht de koers van Nedsense op te jagen en/of te ondersteunen, geeft hij Peter Paul de Vries de mogelijkheid zijn belang in Nedsense met 10,0 miljoen euro op te waarderen. Indirect steunt Visser hiermee ook de waardeontwikkeling van zijn 20 procent belang in Value8.
Geen enkele accountant zou in deze doorzichtige truc mogen trappen (de beurskoers is namelijk niet tot stand gekomen in een efficiënte aandelenmarkt), maar ik ben bang dat de nieuwe accountant Accon, een klein onbetekenend kantoor, voor een ruime vergoeding zal stellen dat de gemanipuleerde beurskoers van Nedsense leidend is in het vaststellen van de reële waarde van het Value8-belang in Nedsense.
Lang verhaal kort: de modus operandi van Peter Paul de Vries blijft hetzelfde. Beurskoersen van beursgenoteerde ondernemingen met een slechte verhandelbaarheid worden gemanipuleerd om gebakken lucht te genereren. Bij Value8, en nu ook bij Nedsense. En Koos Visser uit Nieuwkoop doet mee.
Het bovenstaande gesjoemel toont de noodzaak aan om reverse listings onder een verscherpt toezicht te plaatsen. De Euronext heeft per 1 januari 2018 zo’n verscherping aangekondigd; het is nu zaak dat de Euronext het informatiememorandum van Nedsense afkeurt. Euronext moet een onderzoek doen naar de handel in Nedsense aandelen over de afgelopen 12 maanden. Tevens moet zij een zelfstandig onderzoek gelasten naar de waarde van de belangen die zijn ingebracht in Nedsense. Bovenstaand gerommel in Nedsense moet niet worden getolereerd.
Wordt vast nog vervolgd.
VOOR DE LIEFHEBBER: DE VRAGEN AAN KOOS VISSER
Nog even kort iets over mijn vruchteloze poging om Koos Visser te spreken te krijgen. Ik had hem de volgende vragen willen stellen:
Waar komt de 25 miljoen euro voor de investeringen in Value8 c.s. en Ctac vandaan?
Zijn jouw belangen onderpand van leningen van een bank? Dat zou kunnen verklaren hoe je deze belangen hebt gefinancierd.
Is dat mogelijk de Rabobank waar je eerder zelf van in het lokaal bestuur zat? De Rabobank is tenslotte ook de huisbank van Value8?
Wat is de verwevenheid tussen jou en Peter Paul de Vries?
Hoe vaak heb je contact met Peter Paul de Vries?
Slaap je ‘s nachts nog wel goed met zo’n grote exposure naar Value8 c.s.?
Misschien zijn er lezers die een of meer van bovenstaande vragen kunnen beantwoorden. Ik ben erg benieuwd. Koos Visser mag natuurlijk ook zelf reageren, maar ik vermoed dat hij dat niet mag van Peter Paul de Vries of zijn juridische adviseurs.