Goed eerste halfjaar Value8: NAV stijgt
van 7,98 naar 8,11 per aandeel
Value8 heeft een goed eerste halfjaar 2018 achter de rug. In deze periode steeg het eigen
vermogen per aandeel (NAV) van omgerekend 7,98 naar 8,11 euro. Deze cijfers zijn gecorrigeerd
voor de dividendbetalingen van januari 2018 (3% in aandelen + 5% bonus). Indien ook wordt
gecorrigeerd voor het in juli 2018 uitgekeerde dividend (een keuzedividend van 0,15 euro in
contanten of 3% in aandelen plus 5% bonus) stijgt het eigen vermogen per aandeel van 7,39
(ultimo 2017) naar 7,51 euro per aandeel (medio 2018). Deze laatste cijfers geven de meest
recente stand van zaken weer.
LICHTE WAARDESTIJGING BEURSGENOTEERDE BELANGEN
De waarde van de private equity belangen daalde van 52,3 miljoen euro naar 48,3 miljoen euro
voornamelijk als gevolg van een eenmalig dividend bij Eetgemak. Zonder dit effect was sprake
van een lichte stijging. De private equity belangen betreffen Ceradis, Eetgemak en Kersten. De
operationele ontwikkelingen waren positief. Ceradis wist de omzet in de eerste helft van 2018
verder op te voeren. Eetgemak behaalde – ondanks extra lasten in verband met de verhuizing
naar het nieuwe pand – goede resultaten. Kersten realiseerde een verbetering van omzet en
resultaat. De waarde van de beursgenoteerde belangen steeg in het eerste halfjaar van 42,7 naar
43,5 miljoen euro. De beursgenoteerde belangen betreffen HeadFirst Source Group, IEX Group,
MKB Nedsense en Novisource.
HALFJAARCIJFERS 2018 VALUE8 NV
31-12-2017 30-6-2018
Eigen vermogen (EV) 79,3 80,6
EV per aandeel 7,98 8,11
EV per aandeel na div 2017 7,39 7,51
Solvabiliteit 81,7% 86,1%
Rentedragend vreemd vermogen 11,7% 7,9%
SOLVABILITEIT GESTEGEN VAN 81,7% NAAR 86,1%
De totale operationele opbrengsten bedroegen 2,63 miljoen euro. Na aftrek van operationele
kosten (1,05 miljoen) en rentelasten (0,33 miljoen) resteert een nettowinst van 1,25 miljoen,
ofwel 12 eurocent per aandeel. De operationele kasstroom van de holding bedroeg 5,03
miljoen euro positief. Dankzij de positieve resultaten werd de balans verder versterkt. Het eigen
vermogen steeg van 79,3 miljoen naar 80,6 miljoen. Het balanstotaal nam evenwel af van 97,1
naar 93,6 miljoen euro. Het vreemd vermogen in percentage van het balanstotaal daalde van
11,7 procent ultimo 2017 naar 7,9 procent eind juni 2018. De solvabiliteit – eigen vermogen in
percentage van het balanstotaal – steeg van 81,7 procent tot 86,1 procent.
In 2018 heeft Value8 tweemaal dividend uitgekeerd. Dit geschiedde eind januari 2018 (dit betrof
het dividend over 2016: 8% in aandelen). In de Aandeelhoudersvergadering van 7 juni 2018 werd
het dividend 2017 goedgekeurd. Dit dividend bedraagt 0,15 euro naar keuze in contanten of in
aandelen plus een bonusdividend van 5%. De uitkering van dat dividend vond begin juli 2018
plaats.
ONTWIKKELINGEN NA 30 JUNI 2018: VIER DESINVESTERINGEN
In de periode tussen de 30 juni 2018 en de publicatie van de halfjaarcijfers zijn vier
desinvesteringen bekendgemaakt:
a) 24 juli 2018: verkoop 10% belang in VADA (metaalrecycling) voor 1,2 miljoen euro (boven
boekwaarde)
b) 20 augustus 2018: verkoop van 30% belang in Warmako (groothandel
dierverzorgingsproducten) voor 0,3 miljoen euro (gelijk aan de boekwaarde)
c) 31 augustus: verkoop meerderheidsbelang in HeadFirst Source Group. Totale opbrengst
bedraagt circa 27 miljoen euro (boven boekwaarde)
d) 13 september 2018: MKB Nedsense (waarin Value8 de meerderheid houdt) verkoopt
AquaServa/Biobeheer aan Normec voor 8,8 miljoen euro (boven boekwaarde)
Value8 constateerde al in 2017 een verhoogde interesse van investeringsmaatschappijen en
branchegenoten in haar bedrijven en belangen. In het derde kwartaal heeft dat tot een aantal
desinvesteringen geleid en tot een forse cashgeneratie. Als gevolg daarvan is de financiële
positie versterkt en beschikt Value8 over een aanzienlijke oorlogskas om nieuwe, waardecreërende
transacties te doen en acquisities te plegen. Bovendien beschikt Value8 over een
kredietfaciliteit bij Rabobank, waarvan op de publicatiedatum van het halfjaarbericht geen
gebruik wordt gemaakt.
Op 17 september werd bekendgemaakt dat voor 1,3 miljoen euro cumulatief preferente
aandelen Value8 zijn ingekocht.
VOORUITZICHTEN
De hierboven beschreven desinvesteringen hebben op of boven de boekwaarde plaatsgevonden.
Dat betekent dat deze transacties naar verwachting in de tweede jaarhelft per saldo een positief
effect zullen hebben op het eigen vermogen van Value8. Value8 constateert aanhoudend
interesse in de bedrijven en belangen in haar portefeuille. De combinatie van goede resultaten,
een lage rente en ruime beschikbaarheid van investeringsgeld vormt daarvoor een logische verklaring.