September dit jaar toen de koers net onder de 2 stond. PostNL gaat veel meer rendement/winst halen nu:
PostNL kan verder herstellen
Categorie: Advies
Door Martin Crum op 30 sep 2019 om 10:50
PostNL kan verder herstellen
Beleggers krijgen ongebruikelijk snel helderheid vanuit de politiek omtrent de overname van Sandd door PostNL. Staatssecretaris Mona Keijzer heeft woord gehouden en het ACM-besluit overruled.
PostNL mag, uiteraard onder strikte voorwaarden, concurrent Sandd inlijven waarmee de situatie op de Nederlandse postmarkt drastisch verbetert. Oftewel, er komt een vroegtijdig einde aan de kunstmatig gecreëerde concurrentie op een kleine, efficiënte markt die structureel krimpt.
Forse impact
De gevolgen van de overname van Sandd zijn fors. Wij hebben hier eerder al uitgebreid aandacht aan besteed. Premium leden kunnen een en ander hier nog eens rustig nalezen.
Er ontstaat door de inlijving een soort semi-monopoliepositie op de Nederlandse postmarkt, reden waarom de ACM onmogelijk akkoord kon gaan.
Eisen
Dat is de politiek uiteraard ook niet ontgaan. Er worden dan ook aardig wat eisen gesteld aan de te vormen combinatie.
Uiteraard voor wat betreft de (toekomstige) stijging van de postzegelprijs, maar ook qua rendementsplafond: dat was 10% en wordt verlaagd tot 9%. Tevens blijft de verplichting bestaan om andere postvervoerbedrijven toegang te verlenen tot het fijnmazige netwerk van PostNL.
Fatsoenlijk rendement postdivisie
PostNL kan de komende jaren, ondanks een verwachte verdere forse krimp bij brievenpost, een fatsoenlijk rendement behalen op de postdivisie. Tevens is de ratrace op arbeidsvoorwaarden hiermee ten einde en dat is goed nieuws voor de vele postbestellers.
De financiële positie van PostNL zal tijdelijk aanzienlijk verslechteren, maar niet tot een niveau dat beleggers zich zorgen hoeven te maken. Wel zal de transactie gevolgen hebben voor het (royale) dividend.
Of het management dit geheel zal opschorten zoals aangegeven, is afwachten, maar wij vermoeden dat een beperkt slotdividend over de FY19 resultaten nog wel haalbaar is, maar dat wordt dan wel letterlijk een centenkwestie.