Die 0,75% is de Total Expense Ratio (TER) van iShares. Maar de onderliggende fondsen brengen ook een fee in rekening en daar begint de teller pas echt te lopen. Meestal begint het met 1,5% à 2% over het beheerd vermogen en boven een bepaald rendement (hurdle rate) worden daarbovenop nog tientallen procenten van de opbrengst afgeroomd (20% is vrij gangbaar). Verder kunnen er belangenconflicten optreden, wanneer de incentives vooral zijn gericht op groei van het beheerd vermogen. Vergelijk het met een CEO van een willekeurig bedrijf die voornamelijk op omzet wordt afgerekend.
Beleggingsholdings hebben natuurlijk ook kosten en hoeveel er blijft hangen in de holding is, voor mij in ieder geval, onduidelijk.
In Amerika heb je zogenaamde Business Development Companies (BDC). Dat is vanuit de overheid opgezet als alternatief voor grote banken en de regulering lijkt op REITs (vastgoed). Zo'n BDC kan voor particuliere en/of zakelijke klanten werken. Bij het zakelijke deel komt vaak ook een stuk Private Equity kijken. Voorbeelden van intern gemanaged BDCs die ook met Private Equity werken zijn Main Street Capital Corp en Newtek, waarbij de laatste in een transitie zit naar een bankvergunning. Een BDC is niet hetzelfde als een (familiale) holding, maar er bestaan wel overeenkomsten. Bijvoorbeeld op het gebied van Private Equity maar ook de overwegingen tussen intern dan wel extern management. Ook al wil je niets met BDCs, voor het leerproces kan het geen kwaad om er eens naar te kijken. Het geeft m.i. een verbreding van de informatiebronnen en misschien doet iemand er nieuwe inzichten mee op.
Zaken als extern management en leveraged buy-out roepen bij mij dus vragen op. Daarmee wil ik niet gelijk zeggen dat bijvoorbeeld Brederode maar niets is. Voor mij is het wel iets om verder onderzoek naar (proberen) te doen. Dat geldt ook voor GBL, maar dan op een net iets andere manier. Zij willen de kant op van een Brederode. Als zij zelf participaties willen zoeken, dan zullen ze het nog druk krijgen om de juiste eruit te pikken. Mochten zij besluiten om via externe fondsen uit te breiden dan is dat wellicht wel te regelen. Het wordt pas lastiger bij de vraag welke kwaliteit je dan binnenhaalt. Ik hoop maar dat zij kwaliteit boven kwantiteit verkiezen.
Zelf zit ik wel in GBL en niet in Brederode.