(ABM FN-Dow Jones) NN Group heeft beleggers afgelopen week verrast met sterker dan verwachte cijfers, met enige hulp van nieuwe verslagregels, en zag het aandeel omhoog schieten met bijja 5 procent.
NN Group genereerde operationeel 997 miljoen euro kapitaal, een plus van meer dan 10 procent vergeleken met een jaar eerder, terwijl analisten juist een daling voorspelden, naar 875 miljoen euro. De Nederlandse schadeverzekeringen presteerden sterk, net als de Europese verzekeringen en de bankactiviteiten. Bij de levensverzekeringen werd er wel 10 procent ingeleverd, maar hier kon NN wel een redelijke instroom laten zien.
Een grote meevaller was dat bij de schadeverzekeringen de kosten en claims gezamenlijk nauwelijks hoger waren dan 90 procent, zodat er een flinke winstmarge overbleef. Dit was te danken aan de hogere rente, maar ook aan het uitblijven van grote claims voor stormschade, aldus NN.
ING noemde de resultaten van de schadeverzekeraar "exceptioneel".
Toch is dit kennelijk geen eenmalige uitschieter, want NN rekent ook voor het jaar 2025 inmiddels op een kosten-en-claims-percentage van 91 tot 93 procent, wat duidelijk beter is dan de eerdere doelstelling van 93 tot 95 procent. De nieuwe verslagregels IFRS17 helpen iets, maar de zaken gaan ook gewoon voorspoedig, zei de verzekeraar.
De doelstelling om 1,8 miljard euro aan kapitaal te genereren, zal mogelijk niet in 2025 maar al in 2024 worden gerealiseerd, denkt ING.
Dat het bedrijf met zijn tijd meegaat, bleek uit de mededeling dat medewerkers al gebruik maken van de nieuwe AI-tool Chat GPT.
De solvabiliteit steeg dankzij marktbewegingen van 197 procent naar 201 procent gedurende kwartaal, ruim beter dan de verwachte 192 procent. Een kwestie met de toezichthouder rond de rente-opslag op hypotheken zou nog 5 procentpunt aan solvabiliteit kunnen kosten, aldus ING.
Ook Berenberg wees erop dat NN Group naar eigen zeggen nog niet "duurzaam" boven 200 procent zit. En dat is de drempel die NN Group heeft opgeworpen voor extra aandeleninkopen bovenop het dividend en de jaarlijkse 250 miljoen euro aan inkopen.
Sinds het einde van het kwartaal is die solvabiliteit weer onder 200 procent gezakt en dat kan wel eens zo blijven, want door herwaarderingen van vastgoed kan het percentage eind dit jaar een paar procent lager uitvallen, waarschuwde NN Group.
Aan de andere kant kan een herverzekering van de langlevenrisico's in de pensioenportefeuille ook de solvabiliteit zomaar met 8 procentpunt omhoog tillen, maar dat zal mogelijk niet meer dit jaar gebeuren.
Kortom: de extra aandeleninkoop komt er pas in 2025, zo verwacht Berenberg nog altijd. De analisten denken dat NN Group in dat jaar voor 500 miljoen euro aan extra aandelen zal inkopen. Volgens berekeningen van de analisten voorafgaand aan de halfjaarcijfers zou het kapitaalrendement voor aandeelhouders daarmee kunnen oplopen richting 19 procent. Een uitzonderlijk hoog rendement, dus, aldus de analisten.
Beleggers zullen vooralsnog gefocust zijn op het rendement in 2023, en dat kan met de combinatie van dividend en aandeleninkopen al gauw zo'n 12 procent zijn.