Doodlopend pad
Simac, systeemintegratie en dienstverlening en industriële elektronica en automatisering, blijft structureel underperformen.
Het bedrijf meldde een schamele nettowinst van € 317.000 op een met 12% gestegen omzet in het tweede kwartaal van € 36,4 miljoen. De gepresenteerde nettowinst bevat echter voor een kleine € 700.000 aan buitengewone baten. Schonen we het resultaat voor deze buitengewone posten, dan blijft er onderaan de streep een verlies over van enkele tonnen.
Dalend bedrijfsresultaat
Het resultaat over de eerste zes maanden vertoont evenmin een vrolijk beeld. Een nettowinst van € 411.000 dankzij bijzondere baten van in totaal circa € 1 miljoen. Het bedrijfsresultaat van de diverse divisies staat onder druk. Bij ICT-infrastructuren rolde er een negatief bedrijfsresultaat uit de bus van € 324.000 over een omzet van € 57,6 miljoen. Oorzaak: verliezen in België en Tsjechië volgens het management. Bij ICT-applicaties nam het bedrijfsresultaat sterk af van € 450.000 over de eerste helft van 2006 tot € 192.000 in 2007. De daling bij deze divisie wijt het management vooral aan benodigde extra investeringen. Dan IE&A (Industriële Elektronica & Automatisering), het enige goedrenderende onderdeel binnen Simac. Ook hier een dalend bedrijfsresultaat: € 1,1 miljoen, versus € 1,2 miljoen over de eerste helft van 2006. Extra investeringen drukten het bedrijfsresultaat.
Zwakke financiële positie
Simac heeft de afgelopen periode fors geïnvesteerd. Daarnaast groeide het werkkapitaal. Als het bedrijf goed winstgevend was geweest, had dat weinig problemen opgeleverd. Dat is echter niet het geval en dus heeft het bedrijf moeten bijlenen. De bankschulden klommen met ruim € 3,5 miljoen tot € 6,9 miljoen. De balansverhoudingen bij Simac zijn precair te noemen. Een eigen vermogen van € 12 miljoen op een balanstotaal van € 67,7 miljoen is mager. Het bedrijf heeft geen vet op de botten.
Peptalk Van Schagen
Directeur Van Schagen doet waarvoor hij betaald wordt. In een toelichting aan diverse media (Dow Jones Nieuwsdienst) noemt de topman het resultaat “bescheiden” maar geeft tevens te kennen “een winst van enkele miljoenen te verwachten in 2008 en 2009.” Dat zijn interessante uitlatingen. Nu is 2007 al goeddeels voorbij, maar wellicht dat Simac met een eindspurtje in het traditioneel sterkste vierde kwartaal ook zonder buitengewone baten het jaar nog winstgevend kan afsluiten. Belangrijker is de periode 2008-2009. Simac rendeert al jarenlang structureel veel te laag. Van Schagen stelt dat kostenbesparende maatregelen en een focus op rendementsverbetering zal kunnen leiden tot genoemde “enkele miljoenen euro’s winst per jaar.” Een nettowinst van € 1 miljoen levert een winst per aandeel op van afgerond € 0,07. Om de huidige beurskoers te rechtvaardigen van € 2,50, is al snel € 3 tot € 3,5 miljoen nodig. Dat moet haalbaar zijn over een omzet van geschat € 150 miljoen.
Afstoten ICT-infra
De hamvraag hier is of Simac de tijd nog krijgt. Het bedrijf mist schaalgrootte bij ICT-infrastructuren. Daarnaast lijkt de vraag gewettigd wat een relatief kleine speler als Simac te zoeken heeft in het verre buitenland (lees: Centraal-Europa). Een groot concern als Getronics heeft zich flink verslikt met zijn buitenlandse activiteiten. Het risico dat ook Simac verdere uitglijders maakt is reëel. Het flink weggezakte bedrijfsresultaat bij ICT-infrastructuren was immers te wijten aan de ontwikkelingen in België en Tsjechië.
Simac heeft één goedlopende divisie: IE&A. Het onderdeel ICT-applicaties is erg klein met een omzet van ruim € 5 miljoen (H1 2007) en bij ICT-infrastructuren kunnen kostenbesparende maatregelen wellicht enig soelaas bieden, maar tegen de grote spelers, in een sector waar contracten worden afgesloten tot drie cijfers achter de komma, kan het bedrijf niet opboksen, het optimisme van Van Schagen ten spijt.
Keuzes maken
De afgelopen jaren heeft het management van Simac het bedrijf vooral beheerd. Dat heeft niet geleid tot een gezond, goed winstgevend bedrijf, in tegendeel. De uitlatingen van Van Schagen over miljoenenwinst in 2008 en 2009 mogen met enige scepsis bekeken worden. Wellicht kan KPN worden verleid tot het doen van een bod op in ieder geval het onderdeel ICT-infrastructuren en wellicht ook ICT-applicaties. Tot die tijd is het bij Simac vooral een zaak van pappen en nathouden.
Martin Crum
Ch@rly ¹²³