Biobert schreef op 24 april 2013 17:48:
Biobert meldt zich: In de afgelopen dagen was ik druk met het dividend dieven bij de aandelen Corio, VastNed Retail en Wereldhave.
Nu kan ik mij weer concentreren op CSM, want daar komt ook dividend aan.
Over de waarde van CSM hetvolgende:
De verkoop van BS levert 850-10 (kosten)= 840 mln op, oftewel 840/70 = 12 euro per aandeel.
Er moeten schulden worden afgelost omdat de ebitda van Purac en Car 105 mln is en anders de ratio schuld/ebitda te hoog wordt. Schulden nu 515 mln, aflossen 350 mln (5 p/a), geeft overblijvende schuld van 165 mln en een acceptabele schuld/ebitda ratio van 165/105= 1,6
Investeringen in Purac en Car vergen 140 mln: 2 p/a.
Blijft over van de opbrengst van BS 840- 350 - 140 = 350 mln oftewel 7 euro per aandeel voor de aandeelhouders. Hiervan wordt 105 mln gebruikt voor de inkoop van aandelen CSM (circa 10% v.d. uitstaande aandelen) en 245 mln voor extra dividend: 3,50 p/a.
De waarde van Purac plus Car wordt nu terugbregen van de schuld tot een schuldratio van 1,6 door mij geschat op 8 keer de ebitda oftewel 8 x 105=840 mln, dit is 840/ 70-7= 13,35 euro per aandeel.
De waarde van CSM op dit moment is dan: 13,35 + 3,50 (extra div) + 0,70 (regulier div)= 17,55 p/a
Bij een bod op Purac en Car moet meer dan 8 x ebitda worden betaald, naar schatting 11 x ebitda.
Dit wordt 11 x 105 = 1155 mln of 18,35 p/a.
In het vat zit dan totaal 18,35 + 3,50 + 0,70 = 22,55 p/a.
Voor nu dus max 17,55 voor het aandeel CSM op de beurs en bij een bod later dit jaar totaal 22,55.
Doe er uw voordeel mee of ga ook dividenddieven zonder te worden opgepakt.