benito c. schreef op 13 september 2013 09:54:
@zeurpietje. Dat is helemaal niet relevant, wat de EC vindt waarvan de coupon betaald wordt.
Iedereen in dit dossier zal zich moeten bewegen binnen de wetten en relevante regels. Dat is tot nu toe ook altijd gebeurd. Ook de nationalisatie van SNS, met de onteigening van de perps is geschied op basis van de wet. Of de vergoeding toereikend is, wordt nu ook getoetst volgens de rechtsregels.
DE SRLeven-hybrid´s waren zeker ook genationaliseerd, als daar een juridische basis voor was geweest. Wat wel kan, en daar doelt Moody´s ook op, dat een aanscherping van burden sharing kan plaatsvinden, dus geen 2 jaar de coupon overslaan, maar 3 of 4 jaar. Ik acht dat zelf onwaarschijnlijk, gelet op het cumulatieve karakter, dat ook niet opzij gezet kan worden door de EC. En dat de onderneming nodeloos zwaar getroffen wordt, in plaats van de obligatiehouders, door deze dure lening met 9% jaarlijks te zien stijgen. Sommigen suggereren, dat de coupon zelfs geschrapt zou kunnen worden. Dat is op basis van de regels niet mogelijk. Wat niet onmogelijk is, dat door het uitstel van de coupons en het wegglijden van SR Leven, vanwege dalende solvabiliteit, alleen daardoor al betaling voorlopig niet kan plaatshebben. Dan nemen de risico´s uiteraard toe. Ieder zal daarin zijn eigen inschatting moeten maken.
De enige situatie die op nogal gespannen voet staat met de rechtsregels van dat moment, was Cyprus, waar met terugwerkende kracht de wetgeving is aangepast om een en ander qua burden sharing mogelijk te maken. Het was wel een extreem geval, maar het geeft wel aan dat de rechtszekerheid minder groot is geworden. Ook op dat punt zal een ieder zijn afwegingen moeten maken, in welke situatie onder druk alles vloeibaar wordt.
Ik meen echter de wet- en regelgeving goed te kunnen overzien, en meen dat de omstandigheden zodanig zijn, dat die ook zullen worden gerespecteerd. Alle mogelijke wilde speculaties van wat allemaal in onwaarschijnlijke scenario´s kan gebeuren, daar doe ik vooralsnog niet aan mee.
Ik heb al voor de nationalisatie de overtuiging gehad dat deze lening niet getroffen zou worden (ik ben met een forse positie de nationalisatie in gegaan), en dat hier uiteindelijk een superieur rendement op te maken zou zijn, en ik houd daar aan vast.