2 cent minder directe inkomsten dan verwacht (45 ipv 47 cent pa) over Q3 wat wordt toegeschreven aan de FED die door ze op te kopen de rente op MBS naar beneden drukt, hetgeen de rentemarge verlaagd.
Nu is dat ingrijpen van de FED natuurlijk niets nieuws, in die zin is de reactie overdreven. Daar kwam nog bij dat een van bazen in de conference call zo slim was om op te merken dat een overwinning van Obama slecht zou zijn, omdat de FED dan langer door zou gaan met ingrijpen. Uiteraard waren woensdag de rapen gaar, een intraday daling van meer dan 7% met een scherp herstel daarna tot -2.x%. Iets waar ik al voor had gewaarschuwd en wat typisch is voor dit fonds, ik denk omdat er heel veel retail beleggers in zitten.
Dividendrendement op de huidige koers ligt rond de 13%, nu zal dat naar verwachting gaan dalen maar als het 10% of zelfs 8% zou worden is het nog steeds interessant. Weer krijg je anders zulke rendementen met staatsgegarandeerde stukken. Griekse staatsobligaties misschien ? Nee, liever niet.
Belangijk is ook te bedenken dat het niets anders is dan een obligatiefonds met hefboom. Als de rente daalt stijgt de waarde van de stukken. Als bij dalende rente een obligatie wordt afgelost zullen nieuwe obligaties een lagere rente hebben. Dat is precies wat er bij Annaly aan de hand is. Ik heb nog nooit een obligatiebelegger bij dalende rente horen klagen dat zijn stukken meer waard werden.
Alles met elkaar ligt door de koersdaling de prijs van de aandelen nu ongeveer 10% onder NAV (nu ongeveer 15 dollar tegen 16,60). Dat is volgens mij de laatste jaren niet voorgekomen en misschien wel nooit. Annaly heeft een behoorlijk grootschalig inkoopprogramma aangekondigd en bij elk aandeel wat ze nu inkopen gaat er 1 dollar 60 in de zakken van de zittende aandeelhouders. Bedenk dat de onderliggende stukken zeer liquide zijn en direct te gelde gemaakt kunnen worden.
Alles met elkaar vind ik het aandeel op de huidige koers koopwaardig, misschien loont het dan wel de moeite om te wachten op de volgende intraday crash. Het dividend zal wel dalen, maar ik verwacht dat het hoog zal blijven. Als de FED doorgaat met het opkopen van MBS zal de rentemarge nog verder kunnen dalen, maar de waarde van de stukken stijgt.
Voorlopig blijft ik gewoon het dividend incasseren, als ze echt door het putje gaan (wat ik niet denk met de huidige korting op NAV) koop ik bij.