Haugen en Baker zien in de onderlinge samenhang van een aantal factoren een sterk voorspellend vermogen voor het verwachte aandelenrendement (*).
Zij verdelen deze factoren in 5 verschillende klassen, te weten
- risico
- liquiditeit
- prijs
- groei potentieel
- historische prijs
Binnen elk van deze klassen heb ik een factor gekozen en deze gekoppeld aan de rendementen in het 1e kwartaal van de aanvangsportefeuilles van de deelnemers van de beurscompetitie jaargang 2013.
Bij de keuze van de factoren heb ik mij laten leiden door de beschikbaarheid van de factorgegevens.
De gegevens zijn afkomstig van ft.com en indien afwezig aangevuld, en wel als volgt :
- AirFrance KLM : ROA 2012 is berekend op basis van gegevens in het jaarverslag
- SNS Reaal : ROA 2012 is het gemiddelde van de ROA van agn, inga, ka en dl
- Kas bank : Markt Cap., ROA 2012 en Dividend Yield zijn afkomstig van bron binck.nl
- BAM : ROA 2012 is het gemiddelde van die van heijm, balned, oranjewoud, arcad, baten, boka, fur & gront
In het overzicht zijn de voor de factoren groene en rode kleuren gebruikt. Groen betekent hoger dan de gemiddelde waarde gemeten over alle portefeuilles en rood lager dan de gemiddelde waarde. Bij de risico factor beta ligt het onderscheidt bij de waarde 1.
In de bijlagen staan de aldus verkregen overzichten in de bekende verdeling van de 2 lijsten. In een volgende posting later dit weekend wil ik de factoren in relatie brengen met de resultaten van de aanvangsportefeuilles tot op heden (dus zonder de uitgevoerde wissels).
*) Haugen en Baker, 1996, Journal of Financial Economics