VEB: cijfers tonen dat opkoopfonds Gilde te weinig beidt voor TenCate
Laatste update: 12 januari 2016 11:14
Het bod van investeerder Gilde op TenCate toont onvoldoende de goede prestaties die de onderneming vorig jaar boekte.
Dat stelde directeur Paul Koster van de Vereniging van Effectenbezitters (VEB) dinsdag in een reactie op de voorlopige jaarcijfers over 2015.
TenCate, dat de definitieve cijfers eind februari presenteert, gaf nu al een kijkje in de boeken vanwege het overnamebod. Gilde verlengde onlangs de aanmeldingstermijn voor de bieding, van 24,60 euro per aandeel, tot en met 14 januari. Dit gebeurde omdat in eerste instantie te weinig beleggers hun stukken hebben aangemeld. Veel aandeelhouders vinden de prijs die Gilde biedt te laag.
,,De cijfers tonen de opgaande trend bij de onderneming, die al vanaf het tweede kwartaal zichtbaar was. We zien hiermee dat het huidig bod te laag is. Dat komt ook naar voren uit het ebitda-resultaat, één van de kerncijfers die Gilde zelf gebruikt voor zijn waardering. Dat resultaat is ook gestegen. Als je daar een multiplier op loslaat kom je een euro hoger uit dan wat er nu wordt geboden”, aldus de VEB-voorman.
Het bedrijfsresultaat (ebitda) voor eenmalige posten groeide van 84,6 miljoen euro in 2014 naar 97,5 miljoen euro afgelopen jaar. TenCate rekende eerder op een operationele winst van circa 95 miljoen euro voor 2015, zo gaf het bedrijf eerder aan.
Koster benadrukte wel dat de VEB geen advies geeft. ,,Maar wij adviseren beleggers wel om nog eens goed te kijken naar het huidige bod, en of de waarde van TenCate daarin goed vertaald is op basis van de huidige cijfers”, zo zei hij.
Overname TenCate: aandeelhouders willen meer
De voorlopige jaarresultaten die TenCate dinsdag openbaarde voldeden aan de verwachtingen, meldde de Belgische bank KBC in een rapport over de Twentse fabrikant van specialistische materialen. Ook bij de private bank Theodoor Gilissen zijn ze niet verrast.
TenCate realiseerde een omzet van bijna 1,2 miljard euro, tegen iets meer dan een miljard euro een jaar eerder. De autonome omzetgroei op basis van de voorlopige cijfers kwam uit op circa 5 procent. In oktober gaf TenCate aan voor heel het jaar een autonome groei te voorzien van circa 4 procent, vergelijkbaar met 2014.
Analist Joost van Beek van Theodoor Gilissen denkt niet dat aandeelhouders de het bod van Gilde te laag vonden door de gepresenteerde resultaten nu alsnog overstag gaan. ,,Die hebben hun hakken in het zand gezet en eisen een hogere prijs. De voorlopig resultaten van TenCate zijn geen reden om hun visie te wijzigen.”
Kleinere investeerders stemmen volgens Van Beek mogelijk wel in, mede ingegeven door de stevige koersdalingen in de MidKap, waardoor mogelijk sprake is van een goed instapmoment in andere fondsen.
Het aandeel TenCate koerste dinsdag na een positieve start omstreeks 09.30 uur 1,8 procent in de min op 23,18 euro.
bron: ANP/Z24