Guus_Geluk schreef op 3 september 2014 09:24:
'BAM kan verdubbelen in waarde'
DINSDAG 2 SEPTEMBER 2014, 10:10 uur
BAM heeft betere onderliggende eerstehalfjaarresultaten gepubliceerd, dan werd verwacht. Hoewel de nieuwe CEO in oktober meer vertelt over het kostenbesparingsprogramma, ziet de Rabobank nu al een leuke kans ontstaan voor beleggers. De bank hadhaaft het Kopen-advies en geeft een koersdoel mee van 3 euro per aandeel.
In een analistenrapport geeft Rabo aan dat de markt rekening lijkt te houden met nog meer tegenslagen, die kunnen oplopen tot boven de 500 miljoen euro. De bank baseert zich op de huidige aandelenkoers van 1,87 euro.
Rabo blijft positief
Toch zijn er positieve punten volgens de Rabobank. Bijvoorbeeld de tweedekwartaalcijfers die sterker waren dan door de markt werd voorzien: 'Bam rapporteerde een verlies voor belastingen van 5 miljoen euro voor het tweede kwartaal 2014. Dit is inclusief twee projectverliezen met een gezamenlijke waarde van 68 miljoen euro'.
Daarnaast is de Nederlandse huizenmarkt in herstel. Bovendien gaat het herstel sneller dan verwacht. Hierdoor kan er 50 miljoen euro aan vrije kasstroom bijkomen voor BAM. Het management van BAM lijkt ook goede stappen te zetten met het desinvesteringsprogramma. Het nieuwe management zal in oktober meer bekend maken over de vooruitgang van het kostenbesparingsprogramma. Dit kan volgens de analisten zorgen voor een positieve koersreactie.
Verdubbeling
In de 'sum of parts' berekening van de Rabobank, komt een koersdoel naar voren van 3,87 euro per aandeel. Dit lag eerder op 3,95 euro per aandeel. Dit is gebaseerd op een gemiddelde winstmarge voor belastingen van 1,5% voor de bouw- en infrastructuur divisie. Daarnaast wordt rekening gehouden met een afschrijving van 15% op projectontwikkelingen en een vergroting van de nettoschuld-positie met 50 miljoen euro, midden 2014.
'We geloven dat de aandelen op dit moment aantrekkelijk zijn voor investeerders met een bovengemiddeld risicoprofiel en een langere beleggingshorizon.
Gebaseerd op onze berekeningen heeft BAM de potentie om in prijs te verdubbelen'. Rabobank hanteert nu een koersdoel van 3 euro per aandeel.www.belegger.nl/nieuws/2654781/bam-ka...