Misschien is dit al een keer gepost, voor de zekerheid dan maar.
Beursexpres beleggingsopinie inzake Macintosh
Macintosh is al vier jaar geleden begonnen zich om te vormen van traditioneel winkelbedrijf naar een retailer die het beste van beide werelden (fysieke en virtuele winkelwereld) te bieden heeft.
Het bedrijf heeft nu dus wederom bij moeten sturen, met als meest opvallende aspect dat niet alleen nog Kwantum moet worden verkocht maar dat besloten is ook het Verenigd Koninkrijk te verlaten.
Daarmee doet het bedrijf bij de schoenenactiviteiten toch een flinke jas uit.
Als de verkopen slagen blijft een alleen op de Benelux gerichte schoenenretailer over, die dan nog ook een lange weg te gaan heeft (zie ook de noodzakelijke investeringen in de winkels e.d.)
Begin dit jaar hebben wij al aangegeven dat het goede nieuws vooral bij Kwantum te vinden was.
Mede dankzij het herstel op de huizenmarkt zit die woningdecoratieketen weer in de lift.
Die keten is het afgelopen jaar wel operationeel in de plus beland, met een geschoond bedrijfsresultaat dat is gestegen van een miniem verlies van 0,1 miljoen euro in 2013 naar een winst van 3,5 miljoen euro.
Dat is natuurlijk niet onbelangrijk te noemen gezien het net begonnen verkoopproces. Die verbetering bij Kwantum is dus meer dan teniet gedaan door de verslechtering bij de schoenenactiviteiten, die een veel groter deel van de omzet voor hun rekening nemen.
Dat is echter in de Benelux gebeurd. Juist alleen in het VK is dat onderliggende bedrijfsresultaat het afgelopen jaar wat verbeterd.
Dat geeft ons juist een wat dubbel gevoel.
Of wat meewind uit de economische hoek wellicht voor wat soelaas kan zorgen is ook nog maar de vraag.
In de outlook voor dit jaar zegt Macintosh dat hoewel een aantal economische indicatoren een opwaartse beweging laat zien, de marktomstandigheden in de schoenenretail in 2015 nog niet echt lijken te verbeteren.
Op een koers ruim onder boekwaarde (let wel, het eigen vermogen per aandeel is het afgelopen jaar ingezakt van 7,99 naar 4,38) en een verkoop van Kwantum die wel flink wat soelaas zou kunnen bieden blijven wij het aandeel een houdadvies meegeven, maar ondanks de al zo afgestrafte koers niet meer dan dat.
Publicatiedatum 19-03-2015