AnalytischDenker schreef op 13 augustus 2016 13:45:
[...]
Ik doe helemaal geen uitspraak over onderwaardering of overwaardering. Misschien heb je wel gelijk dat Aegon en DL ondergewaardeerd zijn.
Mijn punt is dat een hoge IW niet van belang is als je die niet afzet tegenover de risico's aan de activa zijde. Een Jip en Janneke voorbeeld;
Verzekeraar A heeft een IW van € 13 per aandeel. Aan de activa zijde van de balans staan echter alleen maar "Imtech achtige" beleggingen. Verzekeraar B heeft een IW per aandeel van € 7,70 maar aan de activazijde van de balans alleen maar hele betrouwbare dividendaandelen. In dit fictieve voorbeeld zou het kunnen dat beide verzekeraars toch een gelijke beurskoers hebben.
In de echte wereld heeft Aegon een veel hogere intrinsieke waarde per aandeel dan DL. De solvency ratio van beide verzekeraars is echter vrijwel gelijk (156-160%). En ook de beurskoers van beide fondsen ontloopt elkaar niet veel.
Nogmaals: de intrinsieke waarde per aandeel is van weinig belang. Blijkbaar is de markt dat met me eens, gezien het grote verschil in IW per aandeel tussen Aegon en DL, maar het geringe verschil in solvency ratio en beurskoers.
Jij blijft maar hameren op die IW per aandeel. Ik heb je op diverse manieren proberen uit te leggen dat dat kengetal op zich geen enkele betekenis heeft.