Umi1 schreef op 20 februari 2017 00:04:
ach, veel blabla & weinig cijfers...
FCF 2016= 80M euro & dat in een zwak jaar!! een FCF Yield van 7,84% !!!
Net Debt/Ebidta = 2,39x (= 495/207)
MGMT verwacht dat het werkkapitaal niet zal stijgen richting H1. & dus ook 'Net Debt' zal enkel stijgen vanwege dividenduitkering (& inkoop eigen aandelen), al zal dit normaal gezien gedekt worden door een gezonde FCF (indien werkkapitaal dus onder controle blijft).
Dan nog 2 punten die bij zullen dragen aan een sterke FCF;
- €10 million less overhead costs in 2017
- Regional cost initiatives were implemented in Q4, delivering €20 million annualized savings
zelfs indien we de Ebitda in 2017 berekenen op basis van (het zwakke) Q4 2016 (cijfer is zonder afschrijving in Brazilië) = € 45M & we dit extrapoleren naar een volledig jaar.
=> FY Ebitda van 180M bij een 'Net Debt' van 495M geeft een ratio 2,75x.
maw ruim binnen de convenanten.
Ik verwacht dat de schuld wordt afgebouwd vanwege de sterke FCF's & het verlagen van het werkkapitaal naar 15a16% (doelstelling MGMT), de marges langzaamaan terug herstellen (verwacht ik nog niet in H1) & ze dan weer zullen uitkijken naar verdere overnames (met meer voorzichtigheid weliswaar). we gaan wel een hele tijd geduld moeten hebben...