slei schreef op 27 februari 2017 16:29:
Eerst zien, dan geloven - Bartjens in FD vandaag
fd.nl/ondernemen/1189672/eerst-zien-d...o.a.:
"... Een andere gunstige mededeling was dat PostNL voor 2020 een onderliggend cash bedrijfsresultaat belooft van €310 mln tot €380 mln. Dat komt door saneringen in het personeel bij de posttak en (postzegel?-)prijsstijgingen. Bovendien zal de pakketbezorging – de boodschappen thuisgebracht bij webwinkelen – als een speer blijven gaan, denkt PostNL.
Dat hogere beloofde onderliggende bedrijfsresultaat in 2020 zal ook tot meer dividend leiden. Hoe die uitpakt valt te berekenen. Van het beloofde €345 mln bedrijfsresultaat (het midden van de bandbreedte) moet de belasting (stel 25% belastingpercentage) af en de post rente (stel €22 mln op €550 mln schuld). Dan kom je tot een netto cash resultaat van €237 mln. Verder doorrekenen levert op dat bij een 75% uitkeringspercentage en 443 mln aandelen in 2020 een dividend van €0,40 per aandeel wordt betaald.Bij een PostNL-koers van nu rond de €4,10 komt dat neer op een dividendrendement van 9,8%. Dat is zeer royaal. Tegen die achtergrond is de koersdaling van maandag moeilijk te bevatten. De beleggers zijn blijkbaar bang dat de mooie vergezichten niet worden gehaald.
Het vierde kwartaal van 2016 viel tegen, maar PostNL heeft van de beloftes voor de resultaten over 2017 ook al €10 mln afgeschaafd. De bandbreedte voor het lopende jaar is verlaagd vanwege extra kosten om op termijn tot meer kostenbesparingen te komen. De 'cost gaat voor de baet uyt', zoals dat vroeger heette. De worst die wordt voorgehouden van de extra €25 mln resultaat in 2020 is dan een magere vergoeding voor de onzekerheid dat de beloftes ook worden waargemaakt. Eerst maar zien en dan geloven."