Derde kwartaal wordt goed, maar wel verreweg het minste van het jaar
De cijfers over het derde kwartaal van de beursfondsen aan het Damrak zullen beter uitvallen dan over het derde kwartaal van 2016. Berekeningen van het FD, op basis van data van Bloomberg, wijzen op een gemiddelde stijging van de nettowinst tussen de 7% en 8%.
Dat klinkt niet slecht, maar het is matig vergeleken met de winstsprong in het eerste halfjaar.
In het eerste halfjaar steeg de gezamenlijke winst van de 25 fondsen in de AEX met 70%. De grootste bedrijven van het Damrak verdienden in deze periode netto € 22,5 mrd tegen € 13,2 mrd in het eerste halfjaar van 2016. Voor geheel 2017 wordt een gezamenlijke winst van de AEX-bedrijven verwacht van € 45,9 mrd.
De 25 fondsen in de AEX moeten volgens analisten van diverse zakenbanken in het tweede deel van het jaar nog € 23,4 mrd aan winst boeken. Meer dan de helft van dat bedrag zal volgens analisten in het traditioneel belangrijke vierde kwartaal worden binnengehaald, en niet in het derde kwartaal.
Kostenbesparingen tikken aan
De winstsprongen dit jaar komen vooral door kostenbesparingen bij de bedrijven. De omzetten zijn namelijk niet spectaculair gestegen. Voor de omzet voor geheel 2017 wordt uitgegaan van € 640,8 mrd, wat maar beperkt beter is dan de € 639,5 mrd over 2016.
Daarnaast zijn de macro-economische omstandigheden gunstig. De economie in Nederland, Europa en de wereld groeit, de rentes blijven laag net als de energieprijzen en de lonen ontwikkelen zich gematigd. Alleen de dollar zorgt vergeleken met een jaar geleden voor wat tegenwind. De Amerikaanse munt staat lager dan in 2016 en dat betekent dat winsten die in de VS geboekt zijn omgerekend in euro’s lager uitvallen. Daar hebben bedrijven als Ahold, Aegon en Wolters Kluwer last van.
Een tweede effect is dat bedrijven die in een internationale omgeving concurreren door de sterke euro een zwakkere positie hebben dan dollargebonden rivalen.
Woensdag barst het los
Woensdag barst het echt los met cijfers aan het het Damrak, met cijfers van AkzoNobel en ASML, twee fondsen uit de AEX-index ofwel de elite van de beurs. Eerder waren er al wel zogeheten trading updates van kleinere fondsen als Heijmans, Fagron en Takeaway.
Bij verfproducent AkzoNobel wordt het meteen spannend. Twee grote Amerikaanse concurrenten hebben al gemeld dat de resultaten onder druk staan door de orkanen in het zuiden van de VS. Een kleinere speler meldde daarnaast de gestegen grondstoffenprijzen niet door te kunnen rekenen. AkzoNobel liet de cijfers van het tweede kwartaal vergezeld gaan van een winstwaarschuwing. Die zijn tot nu toe voor alle AEX-fondsen uitgebleven.
Donderdag, een dag ook na de kwartaalrapportage van chipmachinefabrikant ASML, komt voedings- en schoonmaakmiddelenproducent Unilever. Dé zwaargewicht van de beurs, energieconcern Shell, komt pas op 2 november met zijn cijfers.
Beurskoersen zijn al wel hoog
Voor sommige sectoren gelden specifieke omstandigheden in het derde kwartaal zoals voor de bouw. De activiteiten van de bouwers - VolkerWessels, BAM, Heijmans, Strukton/Oranjewoud – zijn in het derde kwartaal doorgaans lager. Dat komt door de zomervakantie en door het tijdelijk stilleggen van bouwwerkzaamheden. In het laatste kwartaal zijn de omzetten daarom het hoogst.
Een belangrijke aantekening bij de over het algemeen positieve vooruitzichten is op zijn plaats. De koersen van de aandelen zijn op de verwachte resultaten al flink vooruitgelopen. De zogenoemde koers-winstverhouding is ruim zeventien keer zo hoog als de verwachte winst voor 2017. De cijfers van de bedrijven hoeven dus niet per se te resulteren in hogere koersen, want veel verwachtingswaarde is zoals dat heet verdisconteerd in de koers.