pieren schreef op 18 november 2017 21:23:
[...]
Ik bereken een hogere waarde voor het U.S. deel dan jij,
Namelijk zo’n 7 euro per aandeel atc.
Reken maar mee: atc heeft 490 mln aandelen atus. De waarde van atus is +_ 20 USD en de EUR/usd staat 1.18. Er staan 1200 mln aandelen Atc uit.
Dan is de uitkomst van de volgende som: 490/1200x 20/ 1.18 = 6.92.
De waarde van de holding kan in mijn idee overigens wel lager zijn dan de som der delen.
Je ziet dat wel vaker bij concerns, maar in dit specifieke geval kun je er rekening mee houden dat atc bereid zal zijn om goed geld naar slecht geld te gooien (in dit geval: de winst uit atus inzetten of verliezen bij sfr te compenseren)
En atus schijnt goed te lopen volgens de analisten.
Dat bedrijf acht ik echter bijzonder overgewaardeerd:
- atc is pas een jaar eigenaar en kan de ebitda makkelijk verhogen (tov vorige eigenaar die niet op ebitda stuurde maar op nettowinst)
- waarde atus (Enterprise Value) is 36 mrd terwijl atc de twee bedrijven die atus in eigendom heeft voor 26 mrd heeft gekocht (jaar geleden).