boem! schreef op 22 november 2020 01:11:
[...]
In 2011 werd TT geconfronteerd met een disruptie veroorzaakt door Google.
TT zag zich genoodzaakt een impairment te nemen van 512 mio en het roer om te gooien van HW naar C&S.
Scherend langs de afgrond leek TT in die opzet geslaagd totdat Covid19 roet in het eten gooide in 2020.
Omzet 2011 1,273 mio vs 701 mio in 2019
Marge 2011 640 mio (50%) vs 515 mio (73%) in 2019
Opex 2011 552 mio(excl impairment) vs 746 mio in 2019
Operational FCF 2011 174 mio vs 94 mio in 2019
De koers van 2,39 euro in sept 2011 gaf aan, dat de markt geen enkel vertrouwen had in TT's ambitie om een transitie te bewerkstelligen van consumer HW-bedrijf naar een BtB C&S bedrijf.
Dat vertrouwen was er wel bij de FF's en bij JdM die voor 40 mio elk participeerden in de kapitaaluitbreiding.
Een faillisement werd afgewend en de transitie liet een dusdanig sterk trackrecord zien dat men besloot zich nog nadrukkelijker te storten op LBT.
TTT werd verkocht de aandeelhouders kregen 3,20 euro per aandeel uitgekeerd en een zonnige toekomst leek in het verschiet.
Omzet 2011 867 mio HW en 447 mio C&S
Omzet 2019 217 mio HW en 486 mio C&S
Deze verschuiving in omzet zag je nadrukkelijk terug in de behaalde marge van 50% naar 73%.
Ook de Opex gaf een grote verschuiving te zien:
R&D 173 mio vs 323 mio
Amort 84 mio vs 261 mio
Market 78 mio vs 29 mio
SGAdm 217 mio vs 133 mio
Total 552 mio(2011) vs 746 mio(2019)
En toen was daar Covid19.
De automotive omzet werd met 150 mio geraakt terwijl Consumer versneld de uitfaseing inzette.
De markt wederom in paniek met een koersval van 30% tot gevolg naar 6,50 euro.
Van deze paniek is bij de FF's niets te bemerken, zij geven aan dat Covid19 weliswaar grote gevolgen heeft voor de financiele resultaten in 2020 maar dat zij denken juist sterker uit deze tegenslag tevoorschijn te komen en peinzen er derhalve niet over om op hun R&D te bezuinigen.
De FF's hebben vertrouwen in het businessmodel.
Zij denken aan een omzet van 2 miljard tegen een marge van 90% wat uiteindelijk zal leiden tot een wpa van meerdere euro's.
De markt houdt zijn kruit nog droog en wacht op conformatie van dit "beloofde" succes.