De droomfabriek van Avantium is met vers kapitaal een stap dichterbij
Kenners wisten dat dit bericht eraan zat te komen: Avantium AVTX€5,59-4,12% heeft met een nieuwe emissie vers kapitaal opgehaald. De uitgifte van 5,2 miljoen aandelen leverde het chemisch technologiebedrijf zo'n €28 mln op, maakte het donderdag bekend.
Het uitstaande aandelenkapitaal is met de zet met bijna 20% vergroot. De aandelen zijn geplaatst voor €5,35 per aandeel, een korting van zo'n 8% op de slotkoers van woensdag. De kortingsprijs ligt dicht bij de laagste koers in de afgelopen twaalf maanden. In 2017 debuteerde het bedrijf op Damrak tegen een koers van €11,65 per aandeel. De aandelenemissie werd begeleid door ING, Rabobank, Kepler Cheuvreux, Degroof Petercam en ABN Amro.
Fernand de Boer van DeGroof Petercam noemt het bericht geen verrassing. 'Als je naar de kasstroom van het bedrijf kijkt, zie je dat er geld opgehaald moet worden. Het versterken van het eigen vermogen is essentieel. Het is goed dat het nu ook daadwerkelijk is gebeurd, anders blijft het boven de markt hangen.' Ook de opbrengst komt overeen met de verwachtingen zegt hij. Eind 2020 zat er nog slechts €26,6 mln in kas, tegen €45,4 mln aan het begin van het jaar. Daar staan weinig inkomsten tegenover.
Seinen op groen voor FDCA-fabriek?
Avantium wil de opbrengst grotendeels in de nieuwe bioplasticfabriek steken. Begin 2020 maakte het bekend in Delfzijl een grotere fabriek te willen bouwen om grondstoffen te maken voor bioplastics uit industriële suikers, kortweg FDCA. De vestiging zal daarvan jaarlijks vijf kiloton produceren, waarmee onder meer plastic flesjes en films gemaakt worden.
Avantium noemt dit zijn vlaggenschipfabriek, waarmee het bedrijf de stap ná een pilotfabriek en voor een grote commerciële fabriek bedoelt. Voor de bouw is €150 mln nodig, plus 20% aan onvoorziene kosten. Bij de jaarcijfers over 2020 bleek dat inmiddels €95 mln was opgehaald. Voor de laatste miljoenen werd onder meer gekeken naar leningen bij banken.
De fabriek moet in 2023 de deuren openen, maar er is nog geen definitieve investeringsbeslissing genomen. Voor het zover is, zijn drie factoren belangrijk: krijgt Avantium de benodigde financiering rond, weet het voor minimaal 50% van de productiecapaciteit afnamecontracten te sluiten en wordt 'de engineering' goed afgerond?
Vorige week werd de 50% afnamegarantie behaald. Met de nieuwe emissie is ook de financiering een stap verder. Analist De Boer, verwacht dan dat de definitieve beslissing redelijk snel zal worden aangekondigd.
Signaal aan de markt
De aandelenuitgifte is een signaal naar de markt dat het bedrijf vertrouwen heeft dat de nieuwe fabriek er komt. 'Het is natuurlijk geen garantie, maar het brengt de beslissing dichterbij. Anders was deze stap niet echt nodig geweest, zegt De Boer.
Ook ceo Tom van Aken van Avantium hint erop dat een beslissing nabij is. 'Wij zijn van mening dat dit Avantium in een goede positie plaatst om de rest van de vereiste financiering veilig te stellen', schrijft hij in het persbericht.
Toch is nog niet iedereen overtuigd. Het Smallcapfonds sloot 4,1% lager op de beurs. Analist Wim Hoste van KBC Securities wijst erop dat het nieuwe kapitaal niet voldoende zal zijn om het financieringsgat te dichten. 'En dat is een van de voorwaarden voor het starten van de bouw van de fabriek.' De analist zegt zich over het algemeen zorgen te maken over de grote toekomstige financieringsbehoeften van Avantium en de lange tijdlijnen om winstgevendheid te bereiken. KBC blijft dan ook bij het advies om af te bouwen.