J-P Morgan zegt:
De-dollarisering is slechts een probleem voor zover de VS dit toestaat, zo blijkt uit een recent onderzoekswebinar van JPMorgan.
Een van de belangrijkste conclusies was dat de grootste bedreigingen voor de dominantie van de dollar de oplopende Amerikaanse schulden en begrotingstekorten zijn, die ambtenaren in Washington zouden kunnen opvoeren om dit aan te pakken.
“De grootste uitdaging voor de dominantie van de Amerikaanse dollar is de VS zelf, gezien de stijgende staatsschulden en de hoge begrotingstekorten”, aldus JPMorgan in een notitie die het webinar samenvatte.
De buitenlandse vraag naar activa uit Amerikaanse staatsobligaties versterkt de internationale status van de dollar, omdat buitenlandse investeerders de munt nodig hebben om Amerikaanse schulden op te kunnen kopen. Volgens de Peter G. Peterson Foundation waren buitenlandse houders in december 2023 goed voor 29% van de staatsschuld.
Maar dit kan veranderen als de federale schuld zijn aantrekkingskracht verliest, voorzichtigheid is dus geboden.
Hoewel staatsobligaties aantrekkelijk zijn vanwege hun reputatie als veilige haven, uitten verschillende analisten hun bezorgdheid dat dit gevaar loopt. De Amerikaanse uitgaven zijn sinds de pandemie enorm gestegen en het huidige tekort bedraagt ??ongeveer 6% van het bbp – veel meer dan het vijftigjarige gemiddelde van 3,7%.
Ondertussen verwachten de laatste overheidsprojecties dat de schuldquote zal stijgen van de 97,3% van vorig jaar naar 122,4% in 2034. Naarmate deze ratio stijgt, wordt het voor de VS moeilijker om zijn schulden af ??te lossen. Deze trend wordt nog verder doorgetrokken en experts hebben gewaarschuwd dat Washington binnen twintig jaar met een faillissement te maken kan krijgen.
Voormalig minister van Financiën Mark Sobel – die aan het webinar deelnam – heeft eerder gewaarschuwd dat de VS zijn ‘gigantische tekorten’ moet aanpakken om het begrotingsbeleid beheersbaar te houden. In eerder commentaar haalde hij aan dat deze dreiging zal toenemen onder een regering-Trump.
‘Hoewel de dominantie van de dollar verankerd blijft, zouden zowel het platform als het beleid van Trump minder vertrouwen in het Amerikaanse leiderschap, een verzwakt macro-economisch management en enorme lasten voor de markten om een ??groot aanbod aan staatsobligaties te financieren, betekenen’, zegt Sobel, nu voorzitter van de Amerikaanse afdeling Monetaire en Financiële Zaken. Forum voor Financiële Instellingen, zei.
De afgelopen jaren is de angst voor de-dollarisering voortgekomen uit de acties van andere landen. Hoewel de diversificatie naar andere valuta's aan de gang is, concludeerde het webinar dat waarschuwingen voor een ondergang van de dollar overdreven zijn; in plaats daarvan behoudt de dollar zijn mondiale rol als reserve en als internationaal financieringsinstrument.
Veel alarmisten hebben zich bijvoorbeeld geconcentreerd op het aandeel van de dollar in de buitenlandse reserves, waarbij ze er vaak op wezen dat de buitenlandse centrale banken als alternatief goud hebben gestapeld. Maar deze fixatie gaat voorbij aan het feit dat bankdeposito's, activa van staatsinvesteringsfondsen en andere dollarinstrumenten in opkomst zijn onder de reserves, aldus JPMorgan.
"In het geval van China heeft het een expliciete doelstelling gehad om de dollarposities in de valutareserves terug te dringen, maar heeft het zijn dollarposities verschoven naar staatsbedrijven. China zou de investeringssaldi met maar liefst 100 miljard dollar te laag kunnen rapporteren", aldus de nota.
@BB
Zwaar in de shorts, geen haast mee.
Drie X is scheepsrecht, derde daling komt dus nog.