Crucell (Kopen)
Beste moet nog komen
De toenadering van het Amerikaanse farmabedrijf Wyeth is waarschijnlijk het begin van een biedingsoorlog voor Crucell. De verwachting is dat Wyeth in eerste instantie 15,50 euro wil bieden. Dit is te weinig.
Crucell is een van weinig vaccin-ontwikkelaars die nog onafhankelijk is. De Leidse onderneming is al vaak genoemd als overnamekandidaat. Alsnog komt de interesse van Wyeth op een onverwacht moment. Crucell staat op het punt winstgevend te worden, heeft een sterke balans en 170 miljoen euro in kas. Er zijn al forse orders voor het kindervaccin Quinvaxem. De ontwikkeling van Crucell's vaccins tegen griep, tuberculose en malaria vordert goed. Het bedrijf is dus in een sterke onderhandelingspositie. Het kan uitstekend op eigen kracht verder. Nu er eenmaal overnamebesprekingen zijn begonnen, zal het echter moeilijk zijn voor Crucell om zijn onafhankelijkheid te bewaren.
Een medewerker van Crucell vult ampullen met vaccin.
(foto: Fugro)
Interessant voor top-5
Het farmaconcern Wyeth is een van de vijf belangrijkste spelers op de internationale vaccinmarkt. Tegelijk is het de belangrijkste partner van Crucell. De besprekingen met Wyeth zullen naar verwachting de interesse wekken van twee andere top-5 speler, Sanofi en Novartis. Beide hebben, net als Wyeth, al eerder gezegd hun vaccinbedrijf via acquisities te willen uitbreiden. Met name het Franse Sanofi zou veel voordeel hebben van de inlijving van Crucell. Het is de partner bij twee sleutelprojecten van Crucell, een griepvaccin en een geavanceerd vaccin tegen hondsdolheid. Beide worden geproduceerd door middel van een unieke menselijke cellijn, PER.C6, die Crucell heetf ontwikkeld. Deze cel lijkt de internationale standaard te worden voor de productie van vaccin.
Wyeth ontkent noch bevestigt de berichten dat het 1,35 miljard euro zou willen bieden. Een berekening van de waarde van Crucell en de betaalde prijzen bij vergelijkbare overnames maken duidelijk dat Crucell aanzienlijk meer waard is. Beleggers doen er dus verstandig aan om te wachten op een hoger bod.