Chip-piek
12 december 2009 | Het Financieele Dagblad
Door: Tankus, A.
Arnold Tankus
Het gaat goed met de chipsector. Na een forse daling begin dit jaar, zitten de semiconductors alweer in een periode van sterk herstel.
Volgens een rapport van het Amerikaanse onderzoeks- en adviesbureau Gartner zijn de totale bestedingen dit jaar met 42,6% gedaald, maar wordt deze daling volgend jaar voor een groot deel weer goedgemaakt. Het bureau rekent erop dat de bestedingen voor de gehele branche in 2010 weer met 45,3% toenemen. Gartner voorspelt in alle onderdelen van de semiconductorsector een dubbelcijferige groei. Ook voor de jaren erna voorzien de analisten een toename. Pas in 2013 zakken de bestedingen licht in.
Op de Amsterdamse beurs is het herstel duidelijk terug te zien aan de koersontwikkeling van chipmachinebouwer ASML en toeleverancier ASM International (ASMI). Beide aandelen hebben traditioneel gezien een zeer cyclisch karakter, maar behoren dankzij het herstel in de sector dit jaar tot de pareltjes op het Damrak.
In maart van dit jaar zette ASML een dieptepunt van euro 12 op de borden. Gisteren sloot het aandeel 1,3% hoger op euro 22,29. Daarmee staat ASML bijna op de hoogste stand in de afgelopen vijf jaar. Die piek van euro 25 werd oktober vorig jaar bereikt.
Het aan de Midkap genoteerde ASMI deed het dit jaar nog beter: in maart was het aandeel te koop voor een bodemprijs van euro 5, vrijdag werd het aandeel verhandeld op euro 16,70.
Beleggers zouden het rapport van Gartner kunnen aangrijpen om een aandeel als ASML alsnog aan te schaffen. Ware het niet dat er in de markt al weinig twijfels zijn dat de investeringen in de chipsector een sterk herstel laten zien, aldus Victor Bareño van SNS Securities. Met andere woorden: het rapport van Gartner bevestigt wat de markt al wist. Het sterke herstel in de sector is daarom al in de koersen verwerkt. Daardoor is de waardering van chipfondsen 'dicht bij vorige piekniveaus', stelt Bareño.
Als beleggers dan toch willen kiezen uit een van beide Nederlandse chipfondsen, geeft de analist de voorkeur aan ASMI. Dat fonds heeft hij op 'kopen' staan bij een koersdoel van euro 20. ASMI, dat vooral in het nieuws is doordat het overhoop ligt met opstandige aandeelhouders, bestaat uit twee onderdelen: 'backend', dat verpakkingssystemen maakt, en 'frontend', dat processystemen levert.
Volgens de analist heeft ASMI nog opwaarts potentieel wegens hogere verwachtingen bij back-end-onderdeel ASMPT, waarin ASMI een belang heeft van 53%. Daarnaast heeft ASMI agressieve kostenbesparingen doorgevoerd en productieonderdelen samengevoegd.
Ofschoon een ritje in het verschiet ligt, is het voor beleggers wellicht verstandig om ook hier het 'piekniveau' (een hoogste stand van euro 21 in juli 2008) in de gaten te houden.
Copyright (c) 2009 Het Financieele Dagblad