Verkoopgolf op financiële markten houdt aan
Foto: EPA
door Jurry Brand en Johan Wiering
Amsterdam - De dalingen van vele aandelenmarkten met ruim 20% sinds de toppen van vorig jaar, noemen diverse beleggingsstrategen ongefundeerd. Maar nu de beren de macht hebben gegrepen, is het volgens beurskenners nog altijd oppassen geblazen.
De stevige neergang van de aandelenmarkten, die de afgelopen weken in een versnelling kwam, is allereerst te wijten aan de groeivertraging van de Chinese economie. Beleggingsstrateeg Ben Steinebach van ABN Amro deelt de zorgen bij beleggers niet. ,,De Chinese export- en importcijfers over december vielen mee. Dat de economische groei tot onder de 7% is teruggevallen terwijl 8-10% jarenlang gebruikelijk was, is ook geen probleem. Voorheen was het hogere groeipercentage nodig om mensen aan het werk te krijgen, vanwege de trek van het platteland naar de stad. De migratie is echter afgenomen en dat zie je ook terug in het stabiele werkloosheidspercentage.”
Yuan
De beleggingsstrateeg meent dat de Chinese autoriteiten de nervositeit op de financiële markten in de hand hebben gewerkt. ,,Door de devaluatie van de yuan ten opzichte van de Amerikaanse dollar, vrezen vooral particuliere beleggers in China dat het slecht gesteld is met de economie. Het is echter vooral een reactie op de verslechtering van de concurrentiekracht ten opzichte van de omringende landen. Door de koppeling aan de sterker geworden dollar werd de yuan te duur.”
Glijvlucht
Steinebach vindt voorts dat te veel naar de negatieve gevolgen van aanhoudende glijvlucht van de olieprijzen wordt gekeken. ,,Voor landen als Rusland, Brazilië en Venezuela is het slecht, maar ook voor Saudi-Arabië dat de begroting immers op een veel hogere olieprijs heeft opgehangen. Ook oliebedrijven en hun financiers lijden. Anderzijds zijn lage energieprijzen goed voor de koopkracht. Daar hebben beleggers nu echter weinig oog voor.”
Politiek
Hoofdeconoom Luc Aben (Van Lanschot) kan de verkoopgolf op de aandelenmarkten vanuit fundamentele factoren ook niet verklaren. ,,Het is echter wel noodzakelijk dat beleggers vertrouwen kunnen tanken. Want inmiddels is de instelling van beleggers omgedraaid van ’kopen op de dips’ naar ’verkopen op de rally’. De olieprijs is daarbij de meest onvoorspelbare factor en kan steeds roet in het eten blijven gooien. De ontwikkeling van de olieprijzen is nog meer dan anders een politiek spel. En de wegen van de politiek zijn nog ondoorgrondelijker dan de wegen van de economie.”
TINA
Een stabilisatie van de olieprijs zou kunnen zorgen voor wat meer rust op de markten, zegt de Van Lanschot-bankier. „Dat het een nerveus jaar zou gaan worden, hebben we in de maanden november en december in koor geroepen. Maar nu het in de eerste weken uitkomt, zie je meteen de doemverhalen komen. Wat mij betreft zijn die wat overdreven. Mevrouw TINA (’there is no alternative’) blijft aanwezig op de aandelenbeurzen.”
Toch brengt Van Lanschot zijn ’overwogen’-positie in aandelen terug. „Maar niet tegen de huidige prijzen. Het advies aan beleggers is: laat de storm overwaaien en wacht op betere tijden als je wilt afbouwen”, aldus Aben.
Selectief
Directeur Cees Smit van Today’s Vermogensbeheer meent dat beleggers niet zo lang hoeven te wachten. ,,Ik adviseer niet de hele aandelenportefeuille te verkopen, omdat de beurzen na bijvoorbeeld positieve woorden van ECB-president Draghi ook weer hard kunnen stijgen. Maar selectief afscheid nemen van aandelen lijkt mij verstandig. Voor de AEX ligt een verdere terugval tot 370 punten in het verschiet.”
Technisch analist Royce Tostrams sluit zich hierbij aan. ,,Aan de opwaartse trend van de AEX sinds 2011 lijkt definitief een einde te komen, zeker nu de index tot onder de cruciale steun op 400 punten is gezakt. Ik spreek echter pas van een doorbraak, als de AEX hier de komende twee dagen onder blijft.”
Steinebach is positiever. ,,Beleggers zouden kwalitatief hoogwaardige beursfondsen kunnen oppikken, maar dat is wel afhankelijk van hun risicotolerantie. Wie in deze tijden slecht slaapt, kan beter even niets doen.”
Bron: DFT Premium