ING IM: 'Conflict Oekraïne schadelijk voor Europees herstel'
MAANDAG 3 MAART 2014, 16:22 uur | 1 keer gelezen
Moeten beleggers zich zorgen maken over de situatie in Rusland, en wat betekent een escalatie voor Nederland? Belegger.nl sprak hierover met Maarten-Jan Bakkum, strateeg opkomende markten bij ING Investment Management (ING IM).
De markten reageren fors op de situatie in Oekraïne. Is de huidige daling terecht?
Rusland heeft inmiddels toegegeven een strategische positie te hebben ingenomen op de Krim. Dit betekent dat Rusland nu de relatie met het Westen op het spel zet en puur voor militaire belangen gaat, zelfs als dit economische consequenties heeft.
Juist de relatie met het Westen is nu het punt waar iedereen naar kijkt. Want die relatie staat zwaar onder druk en Rusland lijkt volledig voorbij te gaan aan wat de rest van de wereld denkt. In dat opzicht is de angst terecht. Aan de andere kant is het wel zo dat alle economische belangen zo groot zij, en daardoor is niemand gebaat bij deze situatie. Bovendien wil niemand ruzie met Rusland. Ik verwacht dan ook pragmatische politici, die er alles aan doen om deze situatie zo snel mogelijk onder controle te krijgen.
Het is ook spannend hoe Oekraïne gaat reageren. Politiek gezien is er maar weinig stabiliteit op dit moment en kampt het land met een economische crisis. Meer acties van Rusland kunnen dan ook wel eens leiden tot een volksopstand en misschien een burgeroorlog.
Als de situatie escaleert en Rusland ook andere delen van Oekraïne inneemt, heeft dit gevolgen voor Europa?
Ja, en dan vooral door de olie- en gasprijzen die zullen stijgen. Rusland is voor Europese landen een belangrijke partij op de energiemarkt en veel gas komt via Oekraïne naar Europa. Duitsland en Nederland hebben ook hele grote belangen bij Rusland.
Als de situatie escaleert kan de olieprijs omhoog, net zoals de gasprijs. Eerder heeft Rusland al eens gedreigd met het afsnijden van de gastoevoer, en dat zou nu weer kunnen gebeuren. Natuurlijk is deze situatie niet wenselijk, vooral niet nu het economisch herstel nog zo broos is. Want in het ergste geval kan het economisch herstel haperen als gevolg van de hogere energiekosten, vooral wanneer het een stuk moeilijker wordt om aan gas te komen.
De olieprijs is al fors aan het stijgen, zit er nog meer in het vat?
Mocht Rusland zich uitgedaagd voelen en andere delen van Oekraïne innemen, dan is een hogere olieprijs heel realistisch.
De situatie doet denken aan zes jaar geleden, toen Rusland Zuid-Ossetië binnenviel.
Klopt, de gelijkenissen zijn groot. Het is wel zo dat de Krim natuurlijk groter is dan Zuid-Ossetië, maar ook toen reageerden politici afkeurend en werd gevreesd voor economische schade. Achteraf gezien is er niet minder handel gedreven met Rusland.
Zijn er Nederlandse bedrijven die veel belangen hebben in Rusland?
Shell is een bedrijf dat niet is gebaat met een moeizame relatie met Rusland. Natuurlijk is een hogere olieprijs gunstig voor Shell, maar dat weegt niet op tegen de nadelige gevolgen van een slechte relatie.
Voor ING IM belegt u zelf in opkomende markten, heeft u nog positie?
Ik heb afgelopen donderdag de posities in Rusland afgebouwd. Hoewel het toen alleen nog om geruchten ging, dacht ik al dat de situatie wel eens kon verslechteren.
U heeft gelijk gekregen: de Russische beurs daalt nu met meer dan 10 procent in waarde. Ontstaan daar kansen voor beleggers?
In Rusland liggen natuurlijk kansen. Dan moet je alleen wel door deze crisis heenkijken. Rusland heeft bijvoorbeeld nog steeds een overschot op de lopende rekening en er is sprake van een redelijk stabiele olieprijs. Ook de waardering van Russische bedrijven is gunstig, maar voorlopig moeten beleggers nog niet teveel denken aan investeringen in Rusland. Het lijkt me nu nog te vroeg om Russische aandelen te kopen.
Door Michiel Rietveld