om de vlootwaarde van euronav te bepalen kan men in de boeken kijken, maar er zijn 2 alternatieve methodes
- uitgaan van de 2dehandstarieven op sites als compaas of fearnleys...
ik kom zo aan een vlootwaarde van (39 vlcc in ieigen bezit, zonder vplus/ulcc fso...)
de boten in lease staan apart in de boeken
Met de nieuwbouw erbij en 2016= 5 jaar oud (onderwaardering, moet eerde 4,75 jaar zijn...) zijn de vlcc 2382 miljoen $ waard : de nieuwe aan 94 milj (de helft van die waarde zijn vlcc van 2015 of later). - voor de direct inzetbare ieuwe boten is scrubber-premie en directe beschikbaarheid toegevoegd aan de nieuwbouwwaarde 86 miljoen, 95 milj...
Desuezmax vloot wordt gewaardeerd op 811 miljoen voor 24.5 suezmax... de duurste 4 hebben time charters: ze zijn hier gewaaardeerd aan 65 miljoen gezien de scrubbers en tc contracten
de fso/ulcc schat ik op 340 miljoen ... 12 jaar contracten voor vlcc = 240 miljoenen ook vplus in gebruik..., elk 50 miljoen
de totale actuele vlootwaarde 1/4/1951 bedragt daardoor2385+340+811= 3536 miljoen
Er wordt aangenomen dat voor de nieuwvouw de totale waarde in de boeken staat
Het gebruik van de LTAV methode geeft gelijkwaardige evaluaties.
de boekwaard van de vloot nieuwbouw inbegrepen is na aftrek van de kwartaalafschrijving lager dan 3 miljard.
'equity accounted investees'' is slechts 100 miljoen, dus ik denk dat de FSO bij de geconsolideerde vloot geboekt zijn, en dat die 100 miljoen is voor tankers international ..
voor de nieuwbouw is het mogelijk dat een deeltje nog niet in de boeken stond: de nieuwbouw stond er voor 207 miljoen geboekt, het verschil van 150 miljoennog te betalen wordt bijgeteeld, zodat de boekwaarde uitkomt op 3 150 miljoen
Het verschil is nog zowat 2$ per uitstaand aandeel aandeel
Rekening houdend met die onderaardering en een actuele boekwaarde na een geanticipeerd kwartaalverlies van 0,2 $ per aandeel voor 203 miljoen aandelen,2.312 - 40= 2272
dat brengt de NAV van euronav op 2+11,2 13,2
(dit hudt in na verlies gemaakt werd zoals door de analisten geanticipeerd over q1
zonder rekening te houden met andere elementen uit q1 (als bv. de lease operatie of de bunker-meerwaarde van 25 miljoen ... misschien zittend in de resultaten van de analisten
aan 9$ per aandeel is een onderwaardering van 4,2$ 46%....
leverage? hierbij kan je de lease and saleback delen vergeten,: dit is geen leverage op de vloot, maar doordlopend, voor een zeer groot deel binnen het jaar, het gaat dus om hoop en al 4$ per aandeel... voor een vloot van bijna 19$ per aandeel..
Indien euronav niet doorgaat met de aankoop van eigen aandelen... dan hebben ze iets beter op het oog de winst die ze kunnen doen op de aankoop van eigen aandelen is relatief onbelangrijk, in verglijking met voordelen uit fusies en synergieeen ...dan doorgaan met elk jaar 10% kopen natuurlijk...De aangekoschte aandelen moeten natuurlijk 'bijna' even veel ondergewaardeerd zijn...
Een fusie met intsw? als die 12$ per aandeel bieden, voor de helft in aandelen, en mits verkoop van de fso voor 700 miljoen...WAW...