Geefgas schreef op 14 maart 2018 09:33:
2 bedrijven met zelfde uitdaging. Dat is duidelijk aan de cijfers van Bpost te zien. Is ook niet gek want ze zitten in dezelfde markt. Dalende postvolumes is een markt issue en niet zozeer een bedrijfs issue. In Nederland speelt alleen daarbovenop de absurde concurrentie die door de overheid in gang is gezet.
Laten we nu op iets langere termijn kijken:
- Overheid ziet zelf ook dat ze de markt aan het kapot maken zijn, en dat dat ten koste gaat van de werknemers.
- Post zal nog veel verder afnemen en meer een nutsvoorziening worden dan echt een winstgevende business
- Politiek heeft tijdens de Bpost overname al aangegeven dat op zijn tijd een overname best kan, maar dat dan goed moet worden gekeken wat er overgenomen wordt en tegen welke voorwaarden. Het is duidelijk dat de overheid geen grip wil verliezen op de nutsfunctie postbezorging.
- Europees zal een consolidatie slag gaan spelen in de e-commerce delivery markt
- Consolidatie zal altijd starten in landen die cultureel en geografisch dicht bij elkaar liggen
- Bpost en PostNL zijn vergelijkbare bedrijven met vergelijkbare uitdagingen en veel synergie mogelijkheden
- Overname van Radial was m.i. een bold move van een CEO die getergd was nadat hij op een iets te dominante wijze PostNL heeft proberen over te nemen. Nu er tijd overheen is gegaan is de ratio terug en wordt op een veel meer fluwelen wijze aangegeven dat er nog veel logica zit in een fusie danwel overname.
- Belgische politiek zal verder onder druk komen zeggenschap los te laten.
Kortom, volgens mij is het speelveld helder. Chronologisch:
- Eerst krijgen we 17 cent dividend, wat de koers terugdrukt naar spotgoedkoop niveau (ofwel we zijn inmiddels alweer gestegen)
- Dan zal politiek in Nederland haar beslissing nemen, welke m.i. in ieder geval goed zal zijn voor werknemers en daarnaast heeft PostNL nog wel wat tegoed van politiek, dus zal zeker niet een grote aanval op PostNL worden.
- Wellicht leidt dit tot samengaan Sandd en PostNL, wellicht tot een onhoudbaar business model voor Sandd, of wellicht zelfs een splitsing waarbij post wordt losgetrokken.
- Daarna kan consolidatie internationaal beginnen.
- Hoewel ik liever wordt overgenomen door de Duitsers denk ik dat een combinatie Bpost en PostNL meer voor de hand ligt.
- Wellicht heeft PostNL de illusie zelf uit te groeien tot grote speler, echter dat is mijn minst favoriete scenario.
- Investeringen die nu worden gedaan gaan in de business case vanaf 2019 steeds meer bijdragen. E-commerce delivery is extreme groeimarkt waar nog veel staat te gebeuren (vooral direct delivery waarbij retail als tussenschakel overgeslagen gaat worden, zie ook eerdere posts waar ik dat al heb toegelicht. Niet voor niks heeft bijvoorbeeld unilever 1 miljard (!) betaald voor een heel jong bedrijf als dollar shave club die haar producten verkoopt dmv abonnement structuur en direct delivery waarbij tussenhandel is uitgeschakeld)
- Spel (consolidatie) zal 1 tot 3 jaar duren, maar in de tussentijd hebben we het dividend.