Ik lees heel vaak dat de AEX eerst naar de 150 moet aleer er sprake van een bodem zal zijn. Vaak wordt dat onderbouwd door 2 zaken.
1- de TA
2- de slecht nieuws berichten.
Als ik dan ervan uit ga dat een beurskoers op de korte termijn vnl. gebaseerd is op emotie, die wordt weergegeven in een TA grafiek, dan denk ik wat is dan de tegenhanger ?
Een fundamentele benadering voor wellicht de wat langere termijn. Omdat ik geen haast heb en nog geen schilderij op kan hangen met 2 linkerhanden bekijk ik de beurs liever van die fundamentele kant.
Dan zie ik op de AEX
Verliesmakende bedrijven.
Arcelor-ING-AEGON-Unibail.
De rest maakt allemaal winst.
Wat zijn de grootste gevaren voor bedrijven?
-de financiering
-de omzet
-de waardevermindering op eerdere aankopen (goodwill-gebouwen)
Goed het zal niet makkelijk zijn, maar KPN-AKZO-Elsevier-ING , weten toch geld op te halen. Anderen Ahold-Wolters-Unilever etc.. hoeven geld op te halen. RDS leent zelfs geld uit.
De omzet, ASML,AM,DSM kunnen terugvallen. Philips bij lifestyle. Maar SBM heeft al meer orders dan voor 2008. Uitzenders kunnen omzet verliezen maar kunnen weer compensatie krijgen voor plaatsing-fees zoals in de UK.
Waardevermindering- Ik kan niet in ieders boeken kijken maar bij het rijtje bedrijven die verlies maken, wordt veel veroorzaakt door het afboeken, herwaarderen in Q4-2008. Operationeel maken ook die bedrijven winst.
Bij een AEX 150 - hoort een RDS koers van onder de 16. Dat zou 13% lager zijn dan nu. Waarom zou dat gebeuren? Zelfs de negatiefste analist ziet RDS altijd nog boven de 16.. Wie durft RDS te shorten?
Dat is een harde les uit het verleden.
De relatie olieprijs , beurskoers is ook niet direct 1 op 1 , maar stel we zien olie naar de 20$ zakken, dan zal je als RDS veel winnen aan de downstream. Andersom als olie naar de 70$ gaat zie ik niet in dat RDS naar 16 zou zakken.
De crux ligt bij RDS.
Ik denk niet dat wij zonder RDS naar de 150 kunnen
De finnen staan al zo laag, zelfs bij 0 zitten we nog boven de 150.
Ik heb niet alle bedrijven gezien, maar het valt me al op dat de Aex weliswaar dik aan het zakken is maar dat de indv. fondsen niet zoveel afwijken van de koers die het had, ten tijde van de cijfers.
Een overzichtje:
USG- nog 33 milj.winst per Q3- 70% van de kosten zijn personeelskosten. Die lopen niet op lijkt mij in 2009.
AKZO-geen omzetverlies. wel 350-400miljoen als extra incidentele kosten genomen in Q4. op 29-10 de koers 30,- nu 27,50.
AM- nettoverlies 2,6milj.$, wel 3,1miljard eenmalige lasten genomen.Verwacht 1,0miljard winst in Q1. De ergste dip zal in Q1 vallen.
Koers was 11-2 20,00 nu 17,00
ASML-lagere omzet in Q1 van 500 naar 200miljoen. Maar Q4 was nog positief met 88 miljoen en een 138 miljoen impairment last.
DSM- zelfs in Q4 nog 42miljoen winst. 900miljoen Ebit over heel 2008, omzet in Q4 35% lager. Dat is veel. Maar als daar toch nog 42 miljoen overblijft.
Philips-Q4 -390miljoen als herstructeringslast genomen en 1,3 miljard als Goodwillafboeking.
Koers deed op 26-1 - 13,50 en nu 13,20
Randstad-in Q3-50 miljone afgeboekt ondanks dat 78,5milj. in de plus. 70% vd kosten is indirect personeel. in Q4 zal 15miljoen gereserveerd worden.
op 6-11 deed het aandeel 15,00 nu 14,60
Unibail- verliest 1,22miljard Euro, de huurinkomsten zijn wel 8% hoger. er is 1,7miljard op herwaardering als last genomen.
koers op 6-2 107,50 nu 103
Wereldhave-geen info maar de Rabo heeft als doel 84 staan toen het aandeel 72 deed. Die is dus positief. De koers nu is echter niet geplust maar gezakt naar 54.00 Wereldhave heeft een plus in de dollar maar een min vanwege het pond.
SBM- had in 2008 hogere kosten dan verwacht. (Dus mismanagement) desondanks 222$miljoen winst. De agenda is beter gevuld dan in 2008.
ING-leed 3,9 miljard verlies. Dat kwam mede door 0,6 miljard afboeking op de vastgoed port.
en 2,0 miljard afboekingop de ALt-A port.
de koers teon op 26-1 was 6,83 nu 4,00
Aegon-leed 1,2miljrad verlies. Dat kwam mede door 0,8 miljard waarde aandelen port.
0,5 miljard.impairment op obligaties diezelfde last was ook al in Q3 genomen. Bij elkaar dus 1 miljr.op de obligatie port. Aegon voorziet veel failliesementen kennenlijk.
Heineken-maakte 208 miljoen winst , schreef wel 757 miljoen af. De resultaten in de UK vielen tegen vanwege het engelse pond. Aandeel noteerde 21,80 en doet nu 22,10
KPN-haalde een ebita van 5,0 miljrad Euro, bleef uiteindelijk 300 miljoen winst over. het aandeel deed 10,60 en nu 10,50
Als hier een conclusie uit te trekken is, zou ik zeggen dat de AEX aan het uitbodemen is.
De bedrijven die waarschijnlijk ook de kranten en het nieuws lezen, hebben uit voorzorg en omdat het jaar 2008 het toeliet, vast heel veel afgewaardeerd dan wel afgeboekt.
Grosso modo heeft men geen financieringsprobleem.
Aan de koersen is te zien dat er niet veel afgaat ondanks dat het klimaat koud,kil and nasty is.
grt