Van Binck:
Daling biotechfondsen VS stelt analisten voor raadsel
11-04-2014 15:27:00
AMSTERDAM (Dow Jones)--Een flinke uitverkoop van biotech-aandelen in de Verenigde Staten stelt Wall Street-analisten die de sector nauwlettend volgen voor een raadsel.
Donderdag was het een bloedbad op de beurzen in New York, waar de Nasdaq Biotechnology Index dik 5% verloor zonder dat er slecht nieuws aan ten grondslag lag, stellen handelaren. Voor de bredere Nasdaq was het de slechtste dag in bijna tweeenhalf jaar.
"Slechte dag voor biotech", schreef Mark Schoenebaum van ISI Group in New York op Twitter. "Ik moet bekennen dat ik geen verklaring heb. Een dag om nederig te zijn", volgens de analist die de sector al sinds 2000 volgt.
Het verlies van donderdag past in een neerwaartse trend van de biotech-index in New York, die inmiddels zo'n 20% heeft ingeleverd op het recordniveau van afgelopen februari.
Op het eerste gezicht leek de ineenstorting van biotech-aandelen op Wall Street een reactie op een brief waarin Amerikaanse congresleden hun zorgen uitten over de hoge kosten van een nieuw medicijn van Gilead Sciences inc (GILD) tegen hepatitis C, waar een prijskaartje van $64.000 aan hangt.
Marktvolgers wijzen erop dat wanneer de Amerikaanse politiek zich gaat bemoeien met de prijsstelling van medicijnen door farmaceuten, dit een risico is voor de gehele sector.
Beleggers en handelaren zien de terugval van de koersen vooral als een correctie, omdat de aandelen binnen de biotechsector simpelweg te duur zijn. In de afgelopen twee jaar wist de index in waarde te verdrievoudigen.
En omdat hedgefondsen en ander snel geld de afgelopen tijd allemaal tegelijk zijn uitgestapt, is het voor de markt tot nu toe lastig geweest om die uitverkoop op een efficiente manier te absorberen.
Voordat de sell-off op 21 maart begon, waarschuwde Sanford C. Bernstein analist Geoffrey Porges zijn clienten al zich schrap te zetten. Hij stelde in een presentatie dat de koerswinst van veel biotech-aandelen niet wordt ondersteund door hogere winstverwachtingen.
Dat werd hem niet in dank afgenomen. "Er was duidelijk de verleiding om op de boodschapper te schieten", concludeert hij. Volgens Porges is er een verschil tussen specialistische beleggers - die zich vooral op de sector als geheel richten - en algemene beleggers die individuele aandelen volgen.
Specialisten geloven dat biotechbedrijven de forse waarderingen voor hun aandeel kunnen waarmaken, maar algemene beleggers zijn daar minder zeker van. "Die concluderen dat de rally op zijn eind loopt en de waarderingen niet verder omhoog kunnen."
Het aandeel Gilead bijvoorbeeld noteert op 36 keer de winstverwachting die analisten voor 2014 ramen, zelfs na de recente sell-off, blijkt uit data van FactSet. Ter illustratie: in de S&P 500 noteren aandelen gemiddeld op een koers/winstverhouding van 15,7.
Vrijdag lijkt Wall Street de neerwaartse trend voort te zetten. In de voorbeurshandel staan fondsen als Abbvie (-2,1%) en Pfizer (-0,5%) lager in navolging van grote biotechbedrijven die in Europa in het rood staan. In Zwitserland gaat Roche Holding 2,6% onderuit en levert Novartis 1,9% in. Het Duitse Bayer, het Britse GlaxoSmithKline en het Franse Sanofi verliezen respectievelijk 1,4%, 2,1% en 1,7%.