Euronav « Terug naar discussie overzicht

quote:

kusadasi schreef op 27 april 2016 20:03:

Recent Press Release:

Euronav NV (EURN) on April 27, 2016 stated its non-audited financial results for the first quarter 2016.

If the Company had continued to apply the proportionate consolidation method for its joint ventures for the first quarter of 2016, the adjusted EBITDA (a non IFRS-measure) would have been USD 185.0 million (first quarter 2015: USD 153.8 million), the adjusted EBIT would have been USD 124.4 million (first quarter 2015: USD 97.4 million) and the profit for the period would have remained the same.

Euronav is fully funded in its current structure and retains a strong conviction that tanker markets are well balanced. The last VLCC to be delivered next month has remaining capex of USD 65.3 million. With the vast majority of its fleet presently on the water, Euronav is ideally positioned to benefit from this positive freight market environment and will remain disciplined as a good steward of shareholder capital.

quote:

Risky bets schreef op 27 april 2016 08:43:

Ik had van tevoren ongeveer 62c eps verwacht en EURN rapporteert 72c. Dit komt door het effect van de nieuwe schepen, waardoor het aantal revenue dagen hoger lag dan in Q4. Deze was ik vergeten mee te nemen. Maar belangrijker door:
VLCC average spot : 60.638$ --> valt een beetje tegen
SEUZM average spot : 38.386$ --> valt zwaar meer. Super goed.

Beiden resultaten zijn een grote outperformance tov industrie benchmarks. EURN heeft weer eens laten zien dat het een premium bedrijf is en in staat is om hun "huid heel duur te verkopen".

Vaak worden scheepvaart bedrijven ook geanalyseerd op price/cash flow of Enterprise value/cash flow. Depreciatie van schepen is natuurlijk alleen een kostenpost op papier. De exacte, meest recente, cijfers heb ik nu nog niet want weet nu even niet hoe veel extra schuld er voor die newbuilds is bijgekomen, maar in neem een EV van ongeveer 2.70b aan. Cashflow (profit 113.5m + 53.2m depreciatie charge= 165.7m). 2700/165.7=16.3 . Dus in 16.3 kwartalen of, in 4.07 jaar, verdient EURN met deze cijfers hun hele market cap + alle schuld terug. Gemiddelde leeftijd vloot van EURN is een jaar of 8, dus dit geeft wel aan hoe goed deze cijfers zijn en tevens hoe laag EURN is gewaardeerd.

Share buyback: enige negatieve in dit hele verhaal. Die 500k shares waren al bekend. Management heeft de kans niet gegrepen om extra aandelen terug te kopen toen de koers ver onder NAV handelde. Jammer, want zowel het aandelen inkoop programma, als de cash waren voor handen. Sharecount is ook niet met 500k gedaald, maar met minder. Q4: 158.628k shares , Q1 158.370k shares. Ik neem aan door bonus regelingen en dergelijke.

Het aller enthousiaste ben ik over de outlook:
43% Q2 geboekt tegen 59,3$k - dag en 41,5% tegen 32,6$k-dag. Wederom ver boven de gemiddelde benchmark rates. EURN gaat met deze rates hun peers wederom met een paar K outperformen lijkt me.

Alvast aan het volgende dividend gewerkt. 80% van 72c is 57,6c dividend wat alvast weer klaar staat!

Nu benieuwd naar de conference call.

quote:

Risky bets schreef op 27 april 2016 19:09:

Wat een enorme onzin om Shorters of Amerikanen de schuld te geven... Wat hebben die hier nou weer mee te maken? Er zit nauwelijks short belang in EURN.

EURN laat mooie cijfers zien, en maakt 12c meer winst dan de est. Vervolgens laten ze ook mooie spot fixaties zien voor Q2, laten die 8c waard zijn. Wie kan mij vertellen waarom het dan reel is om van 9.7 naar 10.7 te gaan? De overreactie zat hier en niet in Amerika.
Ik denk zeker dan EURN eigenlijk 11-12 waard zou moeten zijn. Alleen kan je niet verwachten dat EURN op deze cijfers 10% plus doet en de rest van de tanker markt blijft hangen.

Zoals ik hierboven al had geschreven, had ik mijn brusselse aandelen vanmorgen op 10.44 verkocht. Gelijk toen amerika open ging heb ik daar ook mijn posities verkocht (omgerekend 10.38)... Vervolgens in Brussel een lowball offer van 10.15 weer ingezet. Verbaaste me wel dat die gehit was. Achteraf nog niet lowball genoeg.

Overigens in amerika al weer een goede procentje boven de sluitkoers van hier.

quote:

Risky bets schreef op 27 april 2016 20:04:

Gewoon een market maker lijkt me. Valt me gewoon op dat een particulier altijd lekker makkelijk "shorters" "quantum modellen" of professionele partijen de schuld geven. Hedge fondsen doen het de laatste paar jaar ontzettend matig, beaten de index niet eens. Net alsof hun stelselmatig "de gewone" man een poot uitdraaien.

quote:

Beur schreef op 27 april 2016 23:09:

[...]In ieder geval is hier een professionele partij bezig die met behoorlijk grof geweld haar algoritmen de koers laat dirigeren. Als hij actief is - en dat is hij heel dikwijls bij Euronav- wordt elke order die jij inlegt in het boekje binnen een tel gepasseerd door eentje van hem. Af en toe grote bied of laat op laten oplichten. Ook werd vanmiddag tegen sluit met behulp van telkens verspringende ijsberglaat de koers met vrij forse hoeveelheden perse onder de 10 gehouden. Ontmoedigingsstrategie om mensen af te laten haken. Volg het boekje maar eens een tijdje intensief.

quote:

Risky bets schreef op 28 april 2016 00:11:

Het waren wel particulieren de de prijs überhaupt naar +11% hebben gebracht. Maar als jullie gelijk hebben dan betekend dit een super instap moment, want de koers is willens en wetens de grond in geboord. En ik denk dat jullie daar gelijk in hebben, als je morgen op 10.25 ofzo kan instappen, met de sterke Q1 en goede start van Q2 in je zak, dan is het risico naar beneden op die positie erg beperkt lijkt me, terwijl dividend+potentieel koerswinst veel groter is. Ik heb teruggekocht op 10.15 en toen ik die order invoerde voelde dat als een enorm lowball order die toch niet geraakt zou worden.
Overigens in Amerika:
EURN +3.74%
dht +0.68%
TNK -0.78%
gnrt -0.25%
nat +1.34%

Dus heeft EURN best een forse outperformance laten zien vandaag, laten we zeggen 3.5% meer dan de peers. Niet heel gek lijkt me opzich.

Overigens heeft met die daling van vanmiddag de dayrates ook meegespeeld denk ik. Vandaag komen benchmark dayrates door op veruit het laagste punt van het jaar voor VLCC's. Suezmaxes en Aframaxes blijven beter liggen.

quote:

Risky bets schreef op 27 april 2016 20:51:

Heeft er iemand een uitgeschreven versie van de conference call?

quote:

Risky bets schreef op 28 april 2016 08:26:

@kusadasi; Is 5x het gemiddelde volume ongebruikelijk op een Q rapportage dag? Voor een bedrijf als Shell vast wel, maar voor kleinere bedrijven? Geen idee eigenlijk.

@ rolof, die rates zijn altijd erg volatiel en Q2 is historisch een zwakker kwartaal. Als het over 4 weken nog steeds op het huidige niveau staat is het wel een slecht signaal, maar nu maak ik me er nog geen zorgen om.