AnalytischDenker schreef op 19 augustus 2019 18:08:
[...]
Wij wijzen op de risico’s van een belegging in Altice. Die risico’s worden veroorzaakt door:
1) dat de oprichter / eigenaar de absolute meerderheid van het stemrecht heeft en zaken gewoon doordrukt. Dat kan een voordeel zijn (slagvaardig) maar ook ten koste van de governance gaan.
2) een president (Drahi) en een CEO (Weill) die geen probleem hebben als prive persoon transacties te doen met Altice als tegenpartij.
3) dat Altice op cijfer datum onvolledige cijfers publiceert
4) een oprichter (wederom Drahi) die geen enkel probleem heeft alles met schulden te financieren
=================================================.
De risico’s zijn:
1) bestuurders die zaken vooral zo gunstig mogelijk voor zichzelf regelen
2) overdreven window dressing. Bijvoorbeeld
A) met luid tromgeroffel schrijven dat de OpFCF groeit en op geen enkele wijze bijzondere aandacht besteden aan het feit dat zonder verkoop van assets de netto cashflow nog steeds negatief is.
B) doelstellingen voor onderdelen formuleren, maar niet voor het bedrijf als geheel
3) rentepercentages op schulden die hoger zijn dan het rendement op de investeringen die met die schulden zijn gefinancierd.
===============================================
Ik denk dat pieren en ik een nuttige rol spelen door redelijk fact based te wijzen op de risico’s.