Sparhans schreef op 21 juli 2014 23:07:
Deze perp maakt nog steeds onderdeel uit van het vermogen van Friesland Bank NV en de aandelen zijn in handen van Rabobank. Zo blijkt het iig uit het jaarverslag dat nog steeds opgemaakt wordt voor deze NV. In april is het jaarverslag over 2013 uitgekomen en daarin staat o.a. het volgende:
QUOTE:
"De afbouw van Friesland Bank is in 2013 duidelijk zichtbaar geworden en zal de komende maanden worden voortgezet worden.
In de balans zijn de effecten van de klant- en productmigratie duidelijk zichtbaar. Zo namen de kredieten af met €4,5 miljard en de toevertrouwde middelen met € 5,0 miljard. Daarnaast zijn ook de beleggingsportefeuilles en de externe funding verder afgebouwd, deels door reguliere afloop of verkoop en deels door overdracht naar de Rabobank. Het balanstotaal nam in 2013 af van € 9,5 miljard naar € 4,3 miljard. De liquiditeitspositie van Friesland Bank is gewaarborgd door een officiële stand-by faciliteit bij Rabobank Nederland van € 5,0 miljard, waarvan ultimo 2013 € 2,5 miljard was benut. In 2014 zal het beroep op de faciliteit door de migratie van leningen verminderen.
Als gevolg van de migratie van kredieten zijn de risicogewogen activa aanmerkelijk gedaald (van € 6,0 miljard naar € 2,7 miljard). Het totale toetsingsvermogen daalde door de aflossing en overdracht van achtergestelde schulden. Per saldo steeg de solvabiliteitsratio van het Tier 1 vermogen naar 13,0% (was 5,8%) en die voor het totale toetsingsvermogen naar 17,6% (was 11,8%).
Het jaar 2014 zal in het teken staan van de verdere afbouw van Friesland Bank.
In het eerste halfjaar zal de klanten productmigratie worden afgerond, waarna in het tweede halfjaar de laatste
activiteiten (zoals het ontmantelen van de ICT-infrastructuur en archivering) zullen plaatsvinden. Over het
resultaat over 2014 kunnen geen uitspraken worden gedaan, dit is ondermeer sterk afhankelijk van de timing van
de resterende migraties. "
EINDE QUOTE
Kortom, Rabo is FB aan het ontmantelen en wat overblijft is een lege NV met een aantal schuldtitels, waaronder de perps. Deze kunnen ze imho niet elders in de organisatie gaan inzetten (als kapitaal, hooguit als 'goedkope' funding). Het lijkt me trouwens nu al onmogelijk dat er nog verliezen toegewezen gaan worden op deze instrumenten, aangezien Rabo al zo sterk met zn vingers in de pap heeft geroerd. Ten slotte is Rabo vrij vocaal dat ze call-beslissingen niet nemen obv puur economische motieven. Dus het goedkope funding-motief lijkt me ook niet relevant. Ergo, ze gaan snel hun kapitaalswaarde verliezen en zullen m.i. dan ook in december gecalled gaan worden. De ratios van FB kunnen dit (tegen die tijd) gezien de daling van de RWA's makkelijk aan.
Ik heb ze zelf bijgekocht, dus dit mag zeker gezien worden als booktalk cq wishful investing!