Lamsrust schreef op 13 juli 2021 19:47:
[...]
Branco, je moet er wel even een belangrijke disclaimer bij vermelden, namelijk "
naar mijn mening". Jij waarschuwt terecht voor huurverlagingen en waardedalingen. De grote vraag is hoe fors deze zullen zijn. In mijn EPS berekening van 28 juni jl. ben ik uitgegaan van een Europese portfoliobrede huurdaling (voor inflatie indexering) van plm. 12% over de periode 2021-2023 en een waardeling van 10% tot eind 2023 (niy van 4.5% naar 5%). Dat is al niet mis.
Overigens is de debt market veel positiever over URW dan jij en ik. De obligatiekoersen van URW zijn sinds half mei 2021 fors gestegen en de reële rente mitsdien fors gedaald. De eind 2018 door URW uitgeschreven 30 jarige unsecured bond noteert weer bijna op het koersniveau bij uitgifte, hetgeen impliceert dat URW op dit moment tegen plm. 1.8% rente 27-jaars geld uit de markt kan halen.
De 2% 2036 bond noteert tegen 110% hetgeen impliceert dat URW voor plm. 1.5% 15 jaars geld uit de markt kan halen. De 0.85% 2032 bond noteert a pari, hetgeen impliceert dat 10-jaars geld voor dit percentage kan worden opgehaald.
Bij een niy van 5%, een interest voet van 1.5% en een LTV van 45%, ontstaat dan een RoC van bijna 8%.