junkyard schreef op 16 mei 2023 22:29:
De € 1 miljard Apollo deal lijkt een hoge prijs (lage opbrengst) ter verzekering van voldoende liquiditeit:
www.bloomberg.com/news/articles/2023-...www.bnnbloomberg.ca/vonovia-offered-h...Niet gek, Apollo weet in wat voor positie Vonovia zit en kan de deal details bepalen. Vonovia had beter het dividend kunnen stopzetten, dan tegen deze voorwaarden (30% aandeel en 70% dividend aandeel & geen management fees) liquiditeit naar binnen halen. Vonovia management wil waarschijnlijk weinig deal details delen, zodat dit andere desinvesteringen niet negatief kan beïnvloeden (lagere pricing). Aan de andere kant moet Vonovia wel open zijn naar aandeelhouders, en als er verdere details tijdens de Q&A in de investor call worden gedeeld dan bereikt dit de markt uiteindelijk toch wel.
CBRE deal lijkt wat beter, maar dit zijn wel fraaie/nieuwe appartementen in goede steden die tegen een discount t.o.v. kosten wordt opgepikt, wat een mooie defensieve/duurzame belegging is voor CBRE (zonder zorgen van hoge capex komende jaren). Niet vreemd, de koper heeft nu de macht en ook CBRE zal de marktsituatie scherp hebben ;)
Stock dividend zal wel aantrekkelijk worden gemaakt naar beleggers, met gunstige conversieverhouding (diep beneden boekwaarde). Dit aangezien Vonovia veronderstelt dat zo'n 50% stock wordt afgenomen (in liquiditeitsforecast). Ik begrijp het nut hiervan niet, als een belegger cash wil ontvangen uit een belegging dan kan een belegger beter (een deel van de) aandelen verkopen, dit geeft per saldo hetzelfde effect als cash dividend afnemen terwijl alle andere beleggers kiezen voor stock (> je aandeel verwatert). In huidige situatie is cash binnenboord houden beter dan tegen slappe voorwaarden JV constructies opzetten.